來源：金融時(shí)報(bào)

　　有效需求不足、社會(huì)預(yù)期偏弱、物價(jià)低位運(yùn)行等是當(dāng)前宏觀調(diào)控需要關(guān)注的突出問題，這既是短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行困難的表現(xiàn)，也是中長期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型深層次矛盾的反映。對(duì)此，近期宏觀調(diào)控思路已在適應(yīng)性轉(zhuǎn)變。

　　一方面，近期一攬子增量政策已逐步落地生效，增量政策有力提振市場(chǎng)信心。今年以來，中國人民銀行不斷加大金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，先后四次實(shí)施了比較重大的貨幣政策調(diào)整，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，暢通貨幣政策傳導(dǎo)，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，并加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，做好金融“五篇大文章”。特別是今年9月下旬以來，人民銀行較大力度降準(zhǔn)，實(shí)施有力度的降息，優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)金融政策，其中降低存量房貸利率惠及5000萬戶家庭，每年減少家庭利息支出約1500億元，創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持專項(xiàng)再貸款兩項(xiàng)工具，鼓勵(lì)長期資金入市，支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。市場(chǎng)反應(yīng)積極正面，社會(huì)預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)。近期，股票、債券、外匯等金融市場(chǎng)近期表現(xiàn)均呈現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)，部分宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和高頻數(shù)據(jù)也邊際向好，10月制造業(yè)PMI為50.1%，環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔五個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)景氣度有所回升。

　　另一方面，要關(guān)注到近期一攬子增量政策不是簡單的刺激，是政策邏輯的重大調(diào)整，不僅有短期擴(kuò)需求的方案，同時(shí)還有大量的改革、結(jié)構(gòu)調(diào)整的方案。中國人民銀行行長潘功勝在今年的金融街論壇發(fā)言中表示，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和可持續(xù)增長，需要把握好增長速度與質(zhì)量、內(nèi)部與外部、投資與消費(fèi)的動(dòng)態(tài)平衡。筆者了解到，當(dāng)前，加強(qiáng)需求側(cè)管理正在逐步達(dá)成共識(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用方向?qū)倪^去的更多偏向投資，轉(zhuǎn)向消費(fèi)與投資并重，并更加重視消費(fèi)。未來在出臺(tái)一攬子支持政策的同時(shí)，也需加力推進(jìn)改革，實(shí)質(zhì)性擴(kuò)大內(nèi)需。

　　對(duì)于下一步政策走向，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為貨幣政策將繼續(xù)保持支持性的立場(chǎng)。今年以來，央行多次公開表示堅(jiān)持支持性的貨幣政策。近期，潘功勝在全國人大常委會(huì)上進(jìn)一步表示，中國人民銀行將堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，保持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，加大貨幣政策調(diào)控的強(qiáng)度，持續(xù)提升金融服務(wù)質(zhì)效，做好金融“五篇大文章”，大力支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；同時(shí)，不斷深化金融改革開放，加快構(gòu)建中國特色現(xiàn)代金融體系，全力維護(hù)金融體系整體穩(wěn)定。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，支持性的貨幣政策立場(chǎng)短期內(nèi)不會(huì)改變，明年貨幣政策有望繼續(xù)保持較強(qiáng)力度，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　與此同時(shí)，財(cái)政政策也被寄予厚望。筆者關(guān)注到，市場(chǎng)人士多認(rèn)為實(shí)現(xiàn)年度經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，需要財(cái)政發(fā)揮更大作用。近期全國人大新聞發(fā)布會(huì)宣布，將通過一次性增加6萬億元政府債務(wù)限額置換地方存量隱性債務(wù)，并額外安排5年共4萬億元新增地方專項(xiàng)債用于化債，這些政策將大幅節(jié)約地方利息支出，緩釋地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，業(yè)內(nèi)期待發(fā)行特別國債支持國有大型銀行補(bǔ)充資本，優(yōu)化稅收政策支持房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，發(fā)行地方專項(xiàng)債支持回購存量土地等政策陸續(xù)推出，未來財(cái)政政策效果將逐步顯現(xiàn)。