今天大盤低開后震蕩上行，全天近4000股上漲，超200股漲停，市場做多氛圍繼續(xù)保持。截至收盤，上證指數(shù)漲0.51%報3470.07點，中證A500漲1.09%。A股全天成交2.55萬億元，連續(xù)4個交易日超2.5萬億。行業(yè)板塊方面，電子、計算機、傳媒領(lǐng)漲，煤炭、銀行、房地產(chǎn)領(lǐng)跌。

　　盤后披露了10月金融數(shù)據(jù)。10月社融存量規(guī)模403.5萬億，同比增速7.8%，較上月下滑0.2個百分點。貨幣方面，M2同比7.5%，市場預(yù)期7.0%，前值6.8%；M1同比-6.1%，前值-7.4%。

　　10月M1降幅收窄，M2升幅擴大，M1-M2剪刀差有所縮小。整體來看在經(jīng)濟基本面還未顯著改善的情況下，市場流動性充裕，投資者風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)向積極。

　　短期重要事件落地，市場在快速上漲后可能出現(xiàn)情緒回落。但政策處于持續(xù)發(fā)力期，對A股中長期行情仍可以樂觀看待。可關(guān)注上證綜指ETF（510760）、中證A500ETF（159338）等寬基標(biāo)的，把握整體市場行情。

　　第十五屆中國航展即將于11月12至17日在廣東珠海舉行。此次航展空軍將選派36型裝備參加空中飛行展示和地面靜態(tài)展示，多維度、成體系、近距離展示空軍裝備建設(shè)階段性成果。

　　本次航展將首次展出中型隱身多用途戰(zhàn)斗機殲-35A、紅-19地空導(dǎo)彈武器系統(tǒng)、新型察打一體無人機等新型裝備，開放展示運20飛機貨艙。

　　國內(nèi)兩款隱身戰(zhàn)機殲-20和殲-35A相比，殲-20屬于重型隱形戰(zhàn)斗機，強調(diào)制空作戰(zhàn)，與美國空軍的F-22類似。殲-35A體型更小，在設(shè)計時就更強調(diào)多用途作戰(zhàn)，突出對海對地的攻擊能力，裝備單價相對較低，理論上批量生產(chǎn)的速度更快。

　　另外在 2022 年上一屆珠海航展期間，簽訂總值超過 398 億美元的合作協(xié)議書，成交各種型號飛機 549 架。本屆航展呈現(xiàn)的參展展品將大幅增加，預(yù)計本屆航展有望完成軍貿(mào)訂單簽訂數(shù)量與金額的快速增長。且武器軍貿(mào)價格遠高于內(nèi)需價格，軍貿(mào)利潤空間充足。

　　來源：Wind，方正證券

　　今年軍工產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)重建生產(chǎn)節(jié)奏，中上游訂單逐漸恢復(fù)，業(yè)績雖受確收節(jié)奏影響，但隨著時間推進預(yù)計逐漸好轉(zhuǎn)。預(yù)計行業(yè)反腐、人事調(diào)整等擾動因素逐漸緩解甚至消失，十四五規(guī)劃進入沖刺期，行業(yè)大拐點有望落地兌現(xiàn)，可以關(guān)注軍工ETF（512660）。

　　化債舉措落地后，一方面可以減少地方債務(wù)利息支出，根據(jù)財政部部長藍佛安介紹，由于法定債務(wù)利率大大低于隱性債務(wù)利率，置換后五年預(yù)計將累計節(jié)約地方利息支出6000億元左右。

　　另一方面，可以幫助地方暢通資金鏈條，將原本受制于化債壓力的政策空間騰出來，可以更大力度支持投資和消費、科技創(chuàng)新等。特別是信創(chuàng)，大規(guī)模化債落地，有望直接提振地方政府采購意愿。

　　回顧特朗普上個任期，曾多次對中國商品加征關(guān)稅，包括針對高科技產(chǎn)品的關(guān)稅措施，科技制裁可能是未來方向之一。10月21日，BIS發(fā)布公告，宣布將26家來自中國、埃及、巴基斯坦和阿聯(lián)酋的企業(yè)和個人新增至實體清單。外部環(huán)境有望加速自主可控產(chǎn)業(yè)進展。

　　在強力化債開啟+內(nèi)需預(yù)期提升+科技制裁預(yù)期加劇的背景下，計算機有望受益于基本面向上預(yù)期和情緒的催化。短期板塊漲幅較大，可考慮遇調(diào)整關(guān)注計算機ETF（512720）、軟件ETF（515230）、信創(chuàng)ETF（159537）。

　　汽車ETF（516110）、新能源車ETF（159806）今日表現(xiàn)強勢，分別上漲3.55%、5.70%。消息面上，廣州國際車展將于11月15日至11月24日在廣州廣交會展館舉辦。本屆廣州國際車展上共計展車總數(shù)1171臺，其中新能源車51臺，華為江淮合作品牌“尊界”將迎來亮相。

　　政策端，上周《上海市進一步加力支持汽車以舊換新補貼政策實施細則》表示，自2024年11月1日至2024年12月31日，個人消費者購買5萬元以上（含）純電動小客車新車，注冊使用性質(zhì)為非營運，且在規(guī)定期限內(nèi)在本市轉(zhuǎn)讓本人名下在外省市登記的非營業(yè)性小客車，本市給予個人消費者一次性1.5萬元購車補貼。

　　以舊換新政策持續(xù)發(fā)力，疊加車企海外市場拓展，有利支撐了汽車銷量穩(wěn)中向好。根據(jù)乘聯(lián)會，10月狹義乘用車零售226.1萬輛，同比增長11.3%、環(huán)比增長7.2%。新能源滲透率相比年初35%提升顯著，7月滲透率突破50%，8月達54%，9月為53%。

　　來源：Wind，乘聯(lián)會，山西證券研究所

　　以舊換新政策加碼落地拉動需求，供給端部分企業(yè)開始收縮資本開支，供需結(jié)構(gòu)邊際優(yōu)化。2024年產(chǎn)業(yè)鏈盈利有望逐季環(huán)比改善，估值或?qū)⒊掷m(xù)修復(fù)?？梢躁P(guān)注汽車ETF（516110）、新能源車ETF（159806）的投資機會。

　　半導(dǎo)體芯片板塊近期的強勢行情今天再次得到延續(xù)，芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、集成電路ETF（159546）大漲6.42%、7.54%、5.37%，已成為這波牛市的重點方向之一。隨著特朗普贏得大選，市場對于貿(mào)易爭端和科技摩擦的擔(dān)憂加劇，未來自主可控緊迫性或?qū)⒊掷m(xù)強化。

　　消息面上，11月10日，武漢經(jīng)開區(qū)官微發(fā)布消息，?由東風(fēng)汽車牽頭組建的湖北省車規(guī)級芯片產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)合體發(fā)布高性能車規(guī)級MCU芯片——DF30，填補國內(nèi)空白。?這是一款從設(shè)計到制造全流程國產(chǎn)化的車規(guī)級智能高邊驅(qū)動芯片，目前已在東風(fēng)汽車新能源車型上正式量產(chǎn)搭載。

　　半導(dǎo)體設(shè)備方面，美中戰(zhàn)略競爭特別委員會于當(dāng)?shù)貢r間11月8日公告，兩名美國眾議會議員向?qū)?家龍頭設(shè)備公司發(fā)出質(zhì)詢，要求其提供對中國大陸銷售情況。光刻機今年初以來進口金額呈下降趨勢。今年1-9月，光刻機進口62億美元，YOY -59%。設(shè)備進口金額的變化反映大陸晶圓廠對光刻機囤貨逐漸充分，后續(xù)投資有望更多向其他設(shè)備傾斜。

　　來源：Wind，海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)平臺，民生證券研究院

　　外部限制持續(xù)趨緊，半導(dǎo)體國產(chǎn)化迫在眉睫。半導(dǎo)體芯片行業(yè)當(dāng)前已處于復(fù)蘇階段，政策端大力支持下行業(yè)新一輪上升周期有望開啟?？梢躁P(guān)注芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、集成電路ETF（159546），但要警惕短期情緒催化下板塊大漲后可能帶來的震蕩，逢低布局。

　　風(fēng)險提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

　　特約作者：國泰基金