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來(lái)源：證券之星
11月15日，市場(chǎng)午后單邊下行，創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)兩日跌超3%。
盤面上，僅有AI應(yīng)用（智能體）、消費(fèi)電子等題材相對(duì)活躍。AI應(yīng)用方向逆勢(shì)爆發(fā)，福石控股、天娛數(shù)科等漲停。消費(fèi)電子概念股一度沖高，國(guó)光電器、奧海科技等漲停。下跌方面，芯片股持續(xù)調(diào)整，光伏概念股震蕩走低。
截至收盤，滬指跌1.45%，深成指跌2.62%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.91%。全市場(chǎng)超4300只個(gè)股下跌，超20家個(gè)股跌停。滬深兩市全天成交額1.83萬(wàn)億，較上個(gè)交易日縮量120億。
01．?靜待明確止跌企穩(wěn)信號(hào)
今日，A股市場(chǎng)延續(xù)縮量整理，尾盤加速下行。市場(chǎng)熱點(diǎn)依舊高速輪動(dòng)，半導(dǎo)體、光伏、地產(chǎn)等板塊跌幅居前；券商、保險(xiǎn)等大金融方向同樣走低。
領(lǐng)漲方向中，隨著AI智能體概念的發(fā)酵，AI應(yīng)用端再迎全線爆發(fā)。
消息面上，OpenAI準(zhǔn)備發(fā)布一款能夠獨(dú)立執(zhí)行任務(wù)的AI智能體。此外，“前?！毎?AI向未來(lái)——人工智能應(yīng)用創(chuàng)新成果發(fā)布會(huì)”今日舉行，發(fā)布會(huì)將舉辦華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心落地運(yùn)營(yíng)儀式。
對(duì)于AI方向，中信證券（維權(quán)）稱，展望2025年，科技產(chǎn)業(yè)的投資主線將繼續(xù)圍繞AI展開(kāi)。隨著大模型能力在多模態(tài)、邏輯推理等方面的持續(xù)進(jìn)步，AI料將與千行百業(yè)的數(shù)智化轉(zhuǎn)型深度結(jié)合，從算力基礎(chǔ)設(shè)施到終端應(yīng)用落地，持續(xù)驅(qū)動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)投資，推薦關(guān)注AI算力、應(yīng)用與數(shù)據(jù)、AI終端三個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)。
此外，教育板塊不僅是AI應(yīng)用端的一環(huán)，還受教育領(lǐng)域利好消息催化。
消息面上，教育部召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，介紹2024年世界職業(yè)技術(shù)教育發(fā)展大會(huì)有關(guān)情況。大會(huì)期間，將成立世界職業(yè)技術(shù)教育發(fā)展聯(lián)盟、頒發(fā)世界職業(yè)教育大獎(jiǎng)、舉辦世界職業(yè)院校技能大賽冠軍總決賽、舉辦職業(yè)教育專題展、創(chuàng)設(shè)職業(yè)教育國(guó)際期刊。此外，教育部、人力資源社會(huì)保障部日前聯(lián)合召開(kāi)工作會(huì)，部署做好2025屆高校畢業(yè)生就業(yè)創(chuàng)業(yè)工作。
整體來(lái)看，今日部分個(gè)股嘗試修復(fù)但力度相對(duì)一般，而一些權(quán)重板塊或個(gè)股的虧錢效應(yīng)仍在延續(xù)。此外，智譜AI、教育等方向均是受利好催化而上漲，電風(fēng)扇行情下，“一日游”概率較大。故分析人士建議，應(yīng)對(duì)上保持謹(jǐn)慎，靜待市場(chǎng)出現(xiàn)更為明確的止跌企穩(wěn)信號(hào)。
02．?海外突發(fā)一大“利空”
近幾日，A股持續(xù)縮量調(diào)整?？v觀全球資本市場(chǎng)，本周均有波動(dòng)，日經(jīng)225指數(shù)跌逾2%；韓國(guó)綜合指數(shù)大跌5.6%；道指、納指、標(biāo)普500本周以來(lái)目前均也收跌。
股市波動(dòng)背后，美聯(lián)儲(chǔ)再度“釋放”利空消息。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月14日，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒在最新的講話中稱，如果出現(xiàn)“阻礙進(jìn)展或重新加速通脹”的風(fēng)險(xiǎn)，暫停降息將是“適當(dāng)?shù)摹薄Ｆ渌缆?lián)儲(chǔ)官員也表達(dá)了類似的謹(jǐn)慎態(tài)度，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利認(rèn)為，如果通脹在12月之前出現(xiàn)意外上升，可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息；達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根稱，美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步降息，但中性水平存在不確定性，目前應(yīng)該“謹(jǐn)慎行事”。
值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也“暗示”12月可能不降息。
鮑威爾表示，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)最近的表現(xiàn)“非常強(qiáng)勁”，美聯(lián)儲(chǔ)不需要“急于”降低利率，將仔細(xì)觀察以確保某些通脹指標(biāo)保持在可接受的范圍內(nèi)。在接近所謂的中性利率水平時(shí)，央行可能會(huì)放慢降息步伐。
雖然鮑威爾沒(méi)有就12月會(huì)議上降息的可能性發(fā)表評(píng)論，但基于其“謹(jǐn)慎偏鷹”的發(fā)言，利率市場(chǎng)下調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)12月份降息的預(yù)期。目前，利率互換交易員將12月降息預(yù)期概率下調(diào)至56%左右，前一天的預(yù)測(cè)還在80%左右。
此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·羅森伯格也認(rèn)為，本輪降息周期可能也比很多人想象得要短。
雖然美聯(lián)儲(chǔ)正在降息，但從長(zhǎng)期范圍來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)利率已經(jīng)接近歷史低點(diǎn)，這表明利率沒(méi)有多少進(jìn)一步下降的空間——尤其是減稅和提高關(guān)稅等舉措落地的話，還將進(jìn)一步抬升通脹，這將令美聯(lián)儲(chǔ)更加難以降息。
03．?機(jī)構(gòu)發(fā)聲：A股牛市在途
最后，看下A股后市走向。
雖然海外沖擊不時(shí)上演，但從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，A股底氣已經(jīng)越發(fā)厚實(shí)，居民資金也在積極入市。光大證券（維權(quán)）認(rèn)為，從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，賺錢效應(yīng)通常會(huì)持續(xù)。政策引導(dǎo)與賺錢效應(yīng)之下，股市有望迎來(lái)多渠道資金流入。
經(jīng)濟(jì)與盈利修復(fù)情況仍然是年度層面的核心因素之一，當(dāng)前政策已經(jīng)開(kāi)始逐步發(fā)力提振國(guó)內(nèi)需求，預(yù)計(jì)2025年增量需求將會(huì)從外部轉(zhuǎn)向內(nèi)部?；ㄅc地產(chǎn)或?qū)⑹禽^為重要的彈性項(xiàng)，同時(shí)建議關(guān)注資本市場(chǎng)好轉(zhuǎn)可能帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)。
光大證券認(rèn)為，A股牛市在途。預(yù)計(jì)2025年A股盈利增速將修復(fù)至10%以上，政策的持續(xù)支持以及賺錢效應(yīng)帶來(lái)的資金流入有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)估值，A股指數(shù)表現(xiàn)仍然值得期待。
從節(jié)奏上來(lái)看，2024年12月與2025年3月或?qū)⑹鞘袌?chǎng)行情演繹的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，一季度之后關(guān)注經(jīng)濟(jì)與盈利的實(shí)際修復(fù)進(jìn)程。風(fēng)格與行業(yè)上，光大證券預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)風(fēng)格將在均衡與成長(zhǎng)方向。行業(yè)配置，建議關(guān)注盈利修復(fù)及高風(fēng)險(xiǎn)偏好品種兩條主線。
盈利修復(fù)主線：重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需偏消費(fèi)方向，如食品飲料、醫(yī)藥生物、社會(huì)服務(wù)等；高風(fēng)險(xiǎn)偏好品種主線：關(guān)注高貝塔行業(yè)補(bǔ)漲、高盈利預(yù)期行業(yè)、主題投資三大方向。
發(fā)表評(píng)論