來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　事實(shí)上，該投行對(duì)標(biāo)普500指數(shù)明年底的基準(zhǔn)目標(biāo)價(jià)已經(jīng)高于之前的“牛市”情景，即6350點(diǎn)?，F(xiàn)在它對(duì)明年“牛市”情景下該指數(shù)的目標(biāo)價(jià)已經(jīng)高達(dá)7400點(diǎn)。

　　摩根士丹利為什么改變主意？該公司在其2025年展望中表示，它仍然認(rèn)為股票估值很高——實(shí)際上比以前高?！肮乐祽?yīng)該比六個(gè)月前還要高，因?yàn)槭袌?chǎng)越來(lái)越確信基本面良好。當(dāng)投資者看到堅(jiān)實(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)支撐了基本面，未來(lái)六個(gè)月內(nèi)估值可能會(huì)更高。”

　　摩根士丹利認(rèn)為，美國(guó)例外論將繼續(xù)下去?！皹?biāo)普500指數(shù)未來(lái)12個(gè)月的市盈率將從22.2倍略微收窄至21.5倍，但仍高于10年平均水平。他們表示：“我們的研究表明，在盈利增長(zhǎng)高于平均水平和貨幣政策寬松的時(shí)期，很少看到顯著的估值壓縮，”邁克·威爾遜（Mike Wilson）領(lǐng)導(dǎo)的美國(guó)團(tuán)隊(duì)寫(xiě)道。威爾遜近年來(lái)以看跌美股而聞名。

　　他們預(yù)計(jì)2025年的每股收益將增長(zhǎng)13%，2026年將再增長(zhǎng)12%?！拔覀冾A(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)在明年降息，商業(yè)周期指標(biāo)繼續(xù)改善，近期的盈利增長(zhǎng)將在2025年繼續(xù)擴(kuò)大。大選后企業(yè)動(dòng)物精神的潛在崛起（正如我們?cè)?016年大選后看到的那樣）可能會(huì)在2025年促進(jìn)整個(gè)市場(chǎng)的盈利狀況更加平衡，”該團(tuán)隊(duì)說(shuō)。

　　摩根士丹利團(tuán)隊(duì)對(duì)美國(guó)政府效率部（Department of Government Efficiency）及其領(lǐng)導(dǎo)人埃隆·馬斯克（Elon Musk）和維韋克·拉馬斯瓦米（Vivek Ramaswamy）的看法也很有意思。

　　該團(tuán)隊(duì)說(shuō)：“雖然許多人懷疑他們是否能夠真正通過(guò)提高效率來(lái)削減支出，但我們認(rèn)為，考慮到所涉及的個(gè)人以及這似乎是特朗普第二個(gè)任期的焦點(diǎn)，采取更開(kāi)放的態(tài)度是有意義的。由于最終結(jié)果尚無(wú)定論，我們認(rèn)為期限溢價(jià)將說(shuō)明債券市場(chǎng)如何看待這個(gè)問(wèn)題。”他們指的是投資者承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)所需的超額回報(bào)。

　　摩根士丹利也看好日本股票，而考慮關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，該公司將對(duì)歐洲股票的評(píng)級(jí)下調(diào)至中性。貿(mào)易緊張局勢(shì)使新興市場(chǎng)股市成為其最不看好的市場(chǎng)。

　　該投行預(yù)計(jì)明年10年期美債收益率將跌至3.55%，低于之前的3.75%，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的幅度將超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

　　在大宗商品方面，由于歐佩克和非歐佩克國(guó)家的供應(yīng)增長(zhǎng)，他們對(duì)布倫特原油的2025年目標(biāo)價(jià)為每桶66美元，他們還預(yù)計(jì)黃金的上漲空間有限，因?yàn)樗麄儗?duì)黃金的2025年目標(biāo)價(jià)為每盎司2600美元。