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　　原標(biāo)題：舉債一個(gè)億增持，承諾60個(gè)月不減持，報(bào)告期業(yè)績(jī)暴增，北大學(xué)霸攜“芯片醫(yī)院”沖刺科創(chuàng)板

　　《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào) / 文

　　11月15日，上交所網(wǎng)站發(fā)布上市委會(huì)議公告，勝科納米（蘇州）股份有限公司（下稱“勝科納米“）將于11月22日迎來首發(fā)上會(huì)，這是時(shí)隔一個(gè)月后科創(chuàng)板再次迎來的第一家上會(huì)企業(yè)。

　　實(shí)控人北大畢業(yè)，創(chuàng)立芯片全科醫(yī)院

　　公開資料顯示，勝科納米的實(shí)際控制人李曉旻是北京大學(xué)1998屆微電子專業(yè)畢業(yè)生，碩士就讀于新加坡國(guó)立大學(xué)電子工程專業(yè)，碩士畢業(yè)后曾就職于新加坡科技研究局微電子研究所，擔(dān)任研發(fā)工程師，后于2012年創(chuàng)立勝科納米。

　　勝科納米作為專業(yè)的半導(dǎo)體第三方檢測(cè)分析實(shí)驗(yàn)室，可以為客戶提供樣品失效分析、材料分析、可靠性分析等檢測(cè)實(shí)驗(yàn)。目前勝科納米已在蘇州、南京、泉州、深圳、青島、新加坡等地多點(diǎn)布局實(shí)驗(yàn)室，累計(jì)服務(wù)全球客戶2，000余家，客戶類型覆蓋半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈，被評(píng)為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”。

　　作為行業(yè)內(nèi)知名的半導(dǎo)體第三方檢測(cè)分析實(shí)驗(yàn)室，勝科納米主要服務(wù)于半導(dǎo)體客戶的研發(fā)環(huán)節(jié)，憑借多元化的檢測(cè)分析項(xiàng)目與專業(yè)精準(zhǔn)的診斷能力，公司可以協(xié)助客戶解決產(chǎn)品開發(fā)、工藝改良等方面的疑難雜癥，被形象地喻為“芯片全科醫(yī)院”。

　　行業(yè)賽道意義獨(dú)特，硬科技屬性突出

　　談起半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)內(nèi)人士往往更加關(guān)注設(shè)備、材料、設(shè)計(jì)、晶圓代工、和封裝測(cè)試等環(huán)節(jié)，忽視了檢測(cè)分析這一兼具重要性和基礎(chǔ)性的環(huán)節(jié)。目前科創(chuàng)板也已有較多的芯片設(shè)計(jì)、晶圓代工、封裝測(cè)試、設(shè)備和材料上市公司，但尚無專業(yè)半導(dǎo)體第三方實(shí)驗(yàn)室。

　　事實(shí)上，半導(dǎo)體檢測(cè)分析是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的重要組成部分，與半導(dǎo)體企業(yè)的研發(fā)環(huán)節(jié)深度融合，可以幫助半導(dǎo)體企業(yè)攻克技術(shù)難點(diǎn)與瓶頸、加速產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程、提升產(chǎn)品性能指標(biāo)及良品率，在半導(dǎo)體技術(shù)發(fā)展、工藝演進(jìn)的過程中發(fā)揮重要作用，是目前較為難得的硬科技賽道。鼓勵(lì)半導(dǎo)體實(shí)驗(yàn)室充分利用資本市場(chǎng)工具做大做強(qiáng)，既有利于加速半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的研發(fā)進(jìn)程，也有利于為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)造增量?jī)r(jià)值，為我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的“延鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈”和全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控貢獻(xiàn)獨(dú)特價(jià)值。

　　公開信息顯示，勝科納米長(zhǎng)期聚焦半導(dǎo)體領(lǐng)域，通過提供失效分析、材料分析、可靠性分析等實(shí)驗(yàn)室分析服務(wù)，加速客戶研發(fā)進(jìn)程，報(bào)告期各期勝科納米來自客戶研發(fā)階段的收入占比超過80%。

　　從業(yè)務(wù)流程上來看，勝科納米提供檢測(cè)分析實(shí)驗(yàn)通常包括方案制定、樣品制備、上機(jī)觀測(cè)以及數(shù)據(jù)分析等環(huán)節(jié)。勝科納米表示，公司業(yè)務(wù)開展過程是公司掌握的核心技術(shù)、專利以及分析儀器的有機(jī)組合，非主要依靠外購(gòu)分析儀器進(jìn)行檢測(cè)分析實(shí)驗(yàn)。類似醫(yī)療機(jī)構(gòu)治病的過程，不僅需要醫(yī)療設(shè)備，更需要資深的醫(yī)生結(jié)合理論、經(jīng)驗(yàn)及醫(yī)療技術(shù)，開展診斷、治療、恢復(fù)等一系列環(huán)節(jié)的工作，最終解決病人的問題。

　　具體而言，在方案設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，公司需要依托案例經(jīng)驗(yàn)及掌握的分析技術(shù)，在了解案件樣品特點(diǎn)及客戶檢測(cè)需求的基礎(chǔ)上，合理設(shè)計(jì)定制化方案；在樣品制備及上機(jī)觀測(cè)環(huán)節(jié)，公司需要技術(shù)人員在了解分析儀器包含的通用原理的基礎(chǔ)上，結(jié)合核心技術(shù)及專利，合理使用相關(guān)儀器設(shè)備，精準(zhǔn)呈現(xiàn)分析實(shí)驗(yàn)結(jié)果；在數(shù)據(jù)分析環(huán)節(jié)，公司技術(shù)人員需要運(yùn)用核心技術(shù)對(duì)設(shè)備輸出的單個(gè)或多項(xiàng)原始基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析，并可能需要對(duì)數(shù)據(jù)產(chǎn)出的節(jié)點(diǎn)、順序、分辨倍數(shù)等要素進(jìn)行整合排布，判斷數(shù)據(jù)背后的機(jī)理。

　　技術(shù)能力方面，勝科納米在半導(dǎo)體失效分析、材料分析兩類難度較高的業(yè)務(wù)領(lǐng)域與行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)閎康、賽寶實(shí)驗(yàn)室等技術(shù)能力相當(dāng)，且在較多分析項(xiàng)目的指標(biāo)上處于行業(yè)領(lǐng)先或相對(duì)靠前的地位，其中對(duì)先進(jìn)制程的覆蓋能力可以達(dá)到3nm。根據(jù)問詢回復(fù)，報(bào)告期各期勝科納米來自于先進(jìn)工藝領(lǐng)域的收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為58.04%、70.71%、76.83%和77.29%，呈上升趨勢(shì)。目前根據(jù)公開信息顯示，勝科納米積極參與科技部“面向先進(jìn)工藝節(jié)點(diǎn)集成電路核心器件的同步輻射表征技術(shù)及應(yīng)用”等國(guó)家級(jí)重大科研項(xiàng)目，針對(duì)GAA/DRAM器件中材料精確表征、失效分析等進(jìn)行研究。同時(shí)，勝科納米還作為主要起草單位參與制定已發(fā)布的“集成電路芯片中功能薄膜層厚度的測(cè)定方法”等6項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)以及5項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　勝科納米招股書和問詢回復(fù)顯示，勝科納米收入主要來自于技術(shù)難度和附加值較高的失效分析、材料分析兩類業(yè)務(wù)，報(bào)告期各期公司來自失效分析、材料分析業(yè)務(wù)的收入占比均超過95%。根據(jù)2023年數(shù)據(jù)，勝科納米在大陸地區(qū)占據(jù)的市場(chǎng)規(guī)模比例約為4.23%，具備行業(yè)內(nèi)較為領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。勝科納米在聚焦的失效分析、材料分析領(lǐng)域其份額相對(duì)較高，市場(chǎng)占有率約為7.86%，特別是在失效分析業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司銷售收入規(guī)模領(lǐng)先于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　舉債一個(gè)億增持，自愿承諾延長(zhǎng)股份鎖定期

　　根據(jù)公開信息，勝科納米在開展C輪、C+輪外部融資時(shí)，李曉旻為保障控制權(quán)穩(wěn)定，通過借債方式同步對(duì)公司進(jìn)行增資，以實(shí)現(xiàn)反稀釋的效果。李曉旻從外部投資人處取得借款后，相關(guān)款項(xiàng)主要以增資款的形式直接流向公司，增資價(jià)格與同期外部投資人相同。此外，為償還前述投資人借款本息及支付部分稅款，李曉旻后續(xù)又向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)了部分借款。

　　截至2024年10月31日尚未到期的負(fù)債合同金額總計(jì)為9，375萬元，應(yīng)付利息金額合計(jì)為814.82萬元。李曉旻尚未到期的債務(wù)包括兩類，第一類債務(wù)系公司部分投資人股東提供的借款，截至2024年10月31日的借款本金余額為6，090萬元，全部為到期一次性還本付息，借款期限為公司股票首次公開發(fā)行上市之日起六年；另一類債務(wù)系向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)的借款，截至2024年10月31日的借款本金余額為3，285萬元，金融機(jī)構(gòu)借款預(yù)計(jì)于2026年至2027年陸續(xù)到期。按照公司最近一次融資投后30億元測(cè)算，前述借款對(duì)應(yīng)公司股權(quán)比例約為3.40%，對(duì)公司控制權(quán)穩(wěn)定性不會(huì)造成重大不利影響。

　　根據(jù)二輪問詢回復(fù)，實(shí)控人李曉旻2024年、2025年無到期還款的壓力，主要借款的到期時(shí)間距離目前較長(zhǎng)，實(shí)控人具備充足的時(shí)間籌措還款資金。未來李曉旻可通過使用當(dāng)前可支配資金、薪酬收入、公司現(xiàn)金分紅款、自有房產(chǎn)變現(xiàn)等多種方式籌措償還資金，債務(wù)清償安排與自身償還能力相匹配。

　　值得一提的是，李曉旻及其一致行動(dòng)人看好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景，為進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信心，李曉旻及其一致行動(dòng)人已自愿承諾自發(fā)行人上市之日起60個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接和間接持有的發(fā)行人首次公開發(fā)行上市前已發(fā)行的股份。

　　報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)暴增，積極布局謀求長(zhǎng)期發(fā)展

　　勝科納米招股書顯示，2021年至2023年，勝科納米營(yíng)業(yè)收入由2021年的16，757.75萬元增長(zhǎng)至2023年的39，398.33萬元，營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到53.33%，增長(zhǎng)速度明顯。與此同時(shí)，公司凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，從2021年的2，750.34萬元，暴增至2023年的9，853.85萬元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)89.28%。

　　根據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)半導(dǎo)體第三方實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)分析市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)80億元，至2027年行業(yè)市場(chǎng)空間有望達(dá)到180-200億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率將超過10%。

　　為抓住國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體第三方實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)分析行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，勝科納米在原有新加坡實(shí)驗(yàn)室、蘇州實(shí)驗(yàn)室的基礎(chǔ)上新建南京實(shí)驗(yàn)室、福建實(shí)驗(yàn)室、深圳實(shí)驗(yàn)室和青島實(shí)驗(yàn)室。根據(jù)問詢回復(fù)，勝科納米重點(diǎn)選擇在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群區(qū)域進(jìn)行布點(diǎn)，并優(yōu)先選擇當(dāng)?shù)鼐哂邢冗M(jìn)工藝領(lǐng)域重點(diǎn)客戶的城市，將一部分產(chǎn)能就近服務(wù)相關(guān)重點(diǎn)客戶，緊跟領(lǐng)先半導(dǎo)體技術(shù)的研發(fā)，進(jìn)一步滿足客戶的時(shí)效性要求，提升服務(wù)效率。

　　勝科納米最新披露的招股書顯示，2024年公司預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約41，500.00萬元至42，500.00萬元，同比增幅約為5.33%至7.87%，繼續(xù)保持增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為7，100.00萬元至7，700.00萬元，同比下降約為17.33%至10.34%。2024年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)下滑主要受新建深圳、青島實(shí)驗(yàn)室以及老實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)建因素影響，使得公司2024年設(shè)備、人員同比有所增加，帶動(dòng)折舊攤銷、人工成本等增加。

　　勝科納米表示，目前深圳、青島實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)拓展均取得明顯進(jìn)展，其中青島實(shí)驗(yàn)室于2024年8月、9月均已實(shí)現(xiàn)單月盈利，深圳實(shí)驗(yàn)室收入金額也快速提高，預(yù)計(jì)2025年全年深圳、青島實(shí)驗(yàn)室均可實(shí)現(xiàn)盈利，將為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)新的增量。截至2024年10月末，勝科納米在手訂單已達(dá)11，342.58萬元，較上年同期增長(zhǎng)24.68%。未來，隨著新建實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)能利用率逐步提高、新客戶/新項(xiàng)目持續(xù)開拓，公司盈利能力有望進(jìn)一步提升。