10月物價(jià)依舊疲軟，年前還要繼續(xù)降息嗎？11月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局舉辦了新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)布了10月的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中物價(jià)指數(shù)備受社會(huì)關(guān)注。

我們知道在10月一系列寬松的財(cái)政和貨幣政策，尤其是貨幣政策開(kāi)始陸續(xù)落地。其中在10月21日，我印象中一年期和5年期的LPR的借貸市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率都下降了25個(gè)基點(diǎn)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)剛降過(guò)息。

除此之外，9月25日，由于央行、證監(jiān)會(huì)、金融管理總局以及金融三巨頭發(fā)布了面向股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)的中國(guó)版量化寬松政策，股市自9月24日開(kāi)始出現(xiàn)大幅上漲，主要指數(shù)漲幅超過(guò)20%以上，甚至創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅超過(guò)40%以上。

在這樣的大好形勢(shì)下，按照市場(chǎng)之前的預(yù)期，一方面央行貨幣政策如此寬松，降息力度相當(dāng)大，從年初以來(lái)累計(jì)降息達(dá)到60個(gè)基點(diǎn)。另一方面，股票市場(chǎng)出現(xiàn)大幅上漲，許多大眾投資者有錢，消費(fèi)愿望、信心和能力都得到提高。10月的市場(chǎng)再加上雙11等提前因素，應(yīng)該有所反應(yīng)。

但根據(jù)統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，10月的物價(jià)依舊疲軟。例如CPI消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，同比去年漲幅為0.3%。而9月同比漲幅0.4%，8月同比漲幅0.6%。很明顯自8月以來(lái)，9月和10月物價(jià)同比漲幅不斷回落。

另外，10月環(huán)比9月物價(jià)CPI指數(shù)跌了0.3%，9月環(huán)比8月沒(méi)有漲幅是0。因此，最近兩個(gè)月的物價(jià)同比和環(huán)比都非常疲軟，甚至再度陷入通貨緊縮的邊緣。

CPI的先行指標(biāo)是PPI，我們通常稱之為工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)，可以理解為工業(yè)企業(yè)出廠價(jià)的水平。10月同比去年跌了2.9%，這是在9月同比跌了2.8%的基礎(chǔ)上，繼續(xù)下跌。

10月環(huán)比9月跌了0.1%，9月環(huán)比8月跌了0.6%，8月環(huán)比7月跌了0.7%。甚至從2024年年初以來(lái)，PPI的生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)只有一個(gè)月略微上漲了0.2%，其他月都是下跌。

無(wú)論是先行指標(biāo)，還是工業(yè)企業(yè)的出廠價(jià)格指數(shù)，我們親身感受到消費(fèi)價(jià)格指數(shù)格外疲軟。解決辦法有兩個(gè)途徑，一是出臺(tái)大力度刺激消費(fèi)的政策，二是在年底之前再次按下降息鍵。

面對(duì)人民幣在離岸市場(chǎng)對(duì)美元出現(xiàn)新的貶值壓力，是否能下決心降息？是否能從財(cái)政角度拿出真金白銀刺激消費(fèi)？從經(jīng)濟(jì)規(guī)律來(lái)看，年底無(wú)論是元旦或者春節(jié)，本身是消費(fèi)旺季，非常有必要抓住這樣的機(jī)會(huì)，否則出現(xiàn)持續(xù)螺旋式的不斷通縮趨勢(shì)，未來(lái)要想再讓它回頭，恐怕成本會(huì)越來(lái)越大，難度越來(lái)越大。