今年新上任的英國(guó)央行副行長(zhǎng)克萊爾·隆巴德里（Clare Lombardelli）表示，央行的政策制定者們應(yīng)謹(jǐn)慎推進(jìn)降息路徑，因?yàn)槟壳把胄腥該?dān)心薪資增長(zhǎng)，尤其是粘性的薪資增速以及通貨膨脹率不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)期的那樣迅速下降。

　　今年早些時(shí)候，隆巴德里加入英國(guó)央行，并在她最新的首次演講中表示，英國(guó)在“抑制通貨膨脹率方面取得了良好進(jìn)展”，但“通脹率的持續(xù)因素以及勞動(dòng)力市場(chǎng)將如何演變的相關(guān)不確定性令人擔(dān)憂”。

　　“我認(rèn)為通脹下行和上行風(fēng)險(xiǎn)的可能性大致趨于平衡。但就目前而言，我更擔(dān)心的是，如果通脹重新上行成為現(xiàn)實(shí)，可能會(huì)帶來一些意料之外的后果，因?yàn)檫@可能需要采取成本更高的貨幣政策應(yīng)對(duì)措施。”

　　據(jù)了解，隆巴德里在本月的英國(guó)央行貨幣政策會(huì)議上與大多數(shù)政策制定者一樣投票贊成將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.75%。她在倫敦舉行的英國(guó)央行觀察家年度會(huì)議上發(fā)表了上述言論。此外，她支持英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)（即MPC）的共識(shí)，即應(yīng)“逐步”取消限制性的貨幣政策。

　　她演講的主題是英國(guó)央行對(duì)伯南克對(duì)英國(guó)央行預(yù)測(cè)記錄的評(píng)估的回應(yīng)，該評(píng)估于今年4月發(fā)布。前美聯(lián)儲(chǔ)主席本?伯南克表示，需要對(duì)模型和數(shù)據(jù)安排進(jìn)行徹底改革，同時(shí)采取新的方式來傳達(dá)英國(guó)央行的預(yù)測(cè)以及預(yù)期管理信息。

　　領(lǐng)導(dǎo)英國(guó)央行對(duì)于伯南克關(guān)鍵評(píng)論的應(yīng)對(duì)措施的隆巴德里表示：“這一計(jì)劃需要時(shí)間來實(shí)施——需要數(shù)年，而不是幾個(gè)月?！彼a(bǔ)充稱：“我認(rèn)為，如果我們急于求成，那將是一個(gè)真正的錯(cuò)誤?！?/p>

　　在英國(guó)央行的貨幣政策方面，隆巴德里表示，目前的利率水平“處于限制性區(qū)間”，并支持“逐步取消貨幣政策限制”，但未來幾個(gè)月的數(shù)據(jù)將至關(guān)重要，需要“仔細(xì)觀察”。利率期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)，到明年年底，英國(guó)央行將把利率降至4%。

　　她補(bǔ)充表示，英國(guó)薪資增長(zhǎng)路徑仍是一個(gè)特別令人擔(dān)憂的問題，而新工黨政府的政策增加了不確定性?！坝幸恍┷E象表明，薪資反通脹的進(jìn)程可能正在放緩，因此現(xiàn)在就宣布通脹問題已得到解決還為時(shí)過早。人們常說，最后一英里可能是最艱難的，這就是我們現(xiàn)在所處的階段。”

　　她補(bǔ)充表示，政府提高最低工資的計(jì)劃、對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的增稅以及對(duì)工人權(quán)利的改變，給勞動(dòng)力市場(chǎng)和薪資發(fā)展帶來了“巨大的不確定性”。

　　雇傭成本

　　上個(gè)月，英國(guó)政府在預(yù)算中宣布，雇主需繳納的國(guó)民保險(xiǎn)費(fèi)將增加大約260億英鎊（約合327億美元）。雇主們威脅要提高價(jià)格，以彌補(bǔ)這一增加的額外成本。此外，明年四月最低薪資將上調(diào)6.7%，這可能會(huì)推高薪酬結(jié)算。英國(guó)央行的調(diào)查顯示，企業(yè)們擔(dān)心最低薪資上漲會(huì)帶來影響。

　　她表示，官方勞動(dòng)力調(diào)查的問題使情況更加復(fù)雜，這使得很難判斷勞動(dòng)力市場(chǎng)到底有多緊張。

　　隆巴德里還告誡市場(chǎng)不要對(duì)上周疲弱的商業(yè)活動(dòng)數(shù)據(jù)做過多解讀。該數(shù)據(jù)似乎表明，英國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正在進(jìn)入衰退，這可能需要更快的降息步伐。“我不會(huì)從單一的數(shù)據(jù)中獲取強(qiáng)烈信號(hào)?！甭“偷吕镌谡劦接?guó)超預(yù)期疲軟的PMI預(yù)覽值時(shí)表示。

　　美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克曾建議，英國(guó)央行應(yīng)放棄使用扇形圖，轉(zhuǎn)而采用情景分析，以便更清晰地傳達(dá)英國(guó)央行對(duì)不同事件的反應(yīng)。扇形圖提供的是經(jīng)濟(jì)和通脹不同結(jié)果的可能性。自那以后，英國(guó)央行一直致力于使用情景分析。

　　他還敦促英國(guó)央行考慮納入自己對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，而不是盲目追隨市場(chǎng)曲線，過去，這種做法使市場(chǎng)溝通機(jī)制變得復(fù)雜。

　　隆巴德里表示，這份評(píng)估報(bào)告“有些部分讀起來讓人感覺非常不舒服”，并表示她對(duì)使用英國(guó)央行自己的預(yù)測(cè)來測(cè)算新情景下的利率持開放態(tài)度。“我們將考慮是否發(fā)布帶有政策內(nèi)生路徑模型的預(yù)測(cè)，以替代或補(bǔ)充基于市場(chǎng)利率路徑的預(yù)測(cè)，”她表示。

　　據(jù)了解，還有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家敦促英國(guó)央行效仿美聯(lián)儲(chǔ)的“點(diǎn)陣圖”，即每位美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者對(duì)利率路徑演變的匿名描述。隆巴德里表示，英國(guó)央行不會(huì)效仿，稱這種市場(chǎng)溝通途徑實(shí)施起來“不像聽起來那么簡(jiǎn)單”。