今日（11月25日）大盤全天高開低走，午后進一步下探，三大指數(shù)一度跌超1%，尾盤跌幅收窄，但收盤仍悉數(shù)微跌。A股全天成交額僅1．52萬億元，環(huán)比明顯縮量。

　　盤面上，今日市場向上力量主要圍繞三條主線展開：

　　近期板塊捷報頻傳，寧德時代、華為、廣汽集團等頭部企業(yè)先后公布了關于固態(tài)電池的研發(fā)突破，根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）發(fā)布的《2024中國固態(tài)電池行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析》，2027年將是固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)從市場發(fā)展初期邁向快速上升期的轉(zhuǎn)折點，全固態(tài)電池預計2028年可實現(xiàn)出貨量突破1GWh，市場空間廣闊。

　　銀河證券認為，上市公司通過并購重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合或多元化戰(zhàn)略，有望提高資產(chǎn)質(zhì)量、提升經(jīng)營效率、提升估值空間，從而提高投資價值。

　　分析人士指出，在國內(nèi)經(jīng)濟由高增速階段向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的過程中，能夠持續(xù)高景氣和高增長的投資機會愈發(fā)稀缺，紅利資產(chǎn)聚焦企業(yè)質(zhì)量和分紅屬性的篩選使其成為相對穩(wěn)定的價值之錨，也助推紅利策略有望繼續(xù)擔當市場主線的長期投資趨勢。

　　盤面其他方面，芯片、國防軍工等硬科技方向則全線回撤，板塊快速輪動，華金證券認為，短期進一步調(diào)整空間有限，A股可能延續(xù)震蕩偏強趨勢；當前來看，政策、產(chǎn)業(yè)趨勢、流動性和估值都指向科技成長行業(yè)仍有上漲空間。

　　【ETF全知道熱點收評】下面重點聊聊智能電動車、紅利、國防軍工三個板塊主題的交易和基本面情況。

　　【一、重磅！歐盟或取消電動汽車關稅？智能電動車ETF（516380）盤中漲逾2.5%，機構(gòu)：板塊面臨三大特征，五個變化】

　　智能電動車方向全天逆市活躍，電池行業(yè)個股表現(xiàn)居前，國軒高科領漲超8%，德方納米漲逾7%，天賜材料漲超5%；汽車零部件方面，華域汽車漲超5%，星宇股份漲逾2%；能源金屬方面，盛新鋰能漲超4%，贛鋒鋰業(yè)漲近4%。

　　熱門ETF方面，較多布局汽車智能化龍頭標的的智能電動車ETF（516380）全天走勢一波三折，場內(nèi)價格早盤漲逾2．5%，臨近中午隨市回調(diào)，漲幅逐步縮窄，一度陷入水面以下，尾盤再度拉升，頑強收漲1．2%。?

　　資金面上，電池和乘用車板塊分別獲主力資金凈流入39.61億元和10.55億元，吸金額分別高居所有申萬二級行業(yè)第一和第六。

　　值得注意的是，按照申萬二級行業(yè)口徑，電池和乘用車板塊是智能電動車ETF（516380）標的指數(shù)（智能電車指數(shù)）的前兩大重倉行業(yè)，截至今日，權(quán)重占比分別為32.2%和21.2%。

　　關于智能電動車方向今日逆市活躍的原因，或可從汽車和固態(tài)電池兩個方向進行拆解：

　　周末傳來利好，歐洲議會貿(mào)易委員會主席貝恩德·朗格表示，歐盟仍與中方就電動汽車進行談判，并即將與中國達成取消關稅的解決方案。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，如果取消關稅，或?qū)⒋龠M中歐新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展。雙方企業(yè)可以加強在零部件供應、系統(tǒng)集成、售后服務等方面的合作，形成更加緊密的產(chǎn)業(yè)鏈合作關系。

　　2、固態(tài)電池方面，華為和寧德時代在硫化物固態(tài)電池領域取得了顯著的突破：

　　11月22日，華為公布電池材料方面的新專利，主要解決鈉離子電池首次庫侖效率低、循環(huán)性能差的問題。11月19日，寧德時代首次實現(xiàn)動力鋰電池鐵路運輸。11月18日，全球首條GWh級新型固態(tài)電池生產(chǎn)線正式落戶安徽蕪湖，標志著固態(tài)電池技術(shù)正式邁入量產(chǎn)階段。

　　中信證券（維權(quán)）認為，基于固態(tài)電池2027年量產(chǎn)的預期，判斷2024年起，固態(tài)電池相關材料的生產(chǎn)商，將依托于各電池廠商中試產(chǎn)線開始批量供貨并兌現(xiàn)業(yè)績。華西證券認為，固態(tài)電池技術(shù)的應用，不僅有望加速eVTOL領域的商業(yè)化，還為消費電子和動力電池領域提供了新的應用前景。

　　國信證券指出，我國汽車工業(yè)從成長期邁入成熟期，面臨三大特征、五大變化。三大特征分別為：①總量紅利逐漸淡化，汽車銷量低增速常態(tài)化；②新舊產(chǎn)能切換，整車格局生變；③電動智能化變革（新技術(shù)加速搭載上車）、國產(chǎn)整車和零部件面臨巨大投資機遇。五大變化分別對應產(chǎn)品屬性、生產(chǎn)工藝、電子電氣（EE）架構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式的變化。

　　展望后市，國信證券指出三個增長點：①乘用車出口全球第一，零部件積極出海建廠；②智能駕駛奇點時刻將至，看好華為+小米產(chǎn)業(yè)鏈；③機器人與車端供應鏈高度重合度，2025年有望成為量產(chǎn)元年。

　　看好智能電動車產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展機遇的投資者，可以重點關注智能電動車ETF（516380）。相比當前市場上主要的新能源車指數(shù)（如新能源車指數(shù)），智能電動車ETF（516380）跟蹤的智能電車指數(shù)在聚焦電氣化上游龍頭基礎上，還覆蓋了較多汽車智能化龍頭標的，包括智能座艙、智能駕駛、攝像頭、汽車電子等板塊核心龍頭。在汽車“電動化+智能化”時代，可以作為高景氣賽道重點關注的成長標的。

　　【二、行情震蕩，紅利防守！標普紅利ETF（562060）逆市漲近1%，多重因素驅(qū)動長期主義紅利】

　　市場縮量震蕩，紅利風格再度回歸。今日石油石化、銀行等高股息板塊延續(xù)相對優(yōu)勢，A股紅利熱門標的——標普紅利ETF（562060）全天多數(shù)時間紅盤震蕩，尾盤奮力上沖，場內(nèi)價格頑強收漲0．93%，彰顯防御屬性。

　　催化消息方面，上周證監(jiān)會正式發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》，其中鼓勵上市公司制定并披露中長期分紅規(guī)劃，增加分紅頻次，優(yōu)化分紅節(jié)奏，合理提高分紅率，增強投資者獲得感。預計將有更多優(yōu)質(zhì)上市公司加入分紅行列，紅利投資理念有望進一步得到優(yōu)化和深化。

　　更早前，央行創(chuàng)設互換便利落地，首批額度已超2000億元，預計后續(xù)隨著政策的逐步落地，疊加負債端保費的持續(xù)擴張，險資也將通過互換便利參與資本市場投資。按照險資資金偏好，其主要投向或集中在高股息類資產(chǎn)，紅利資產(chǎn)有望迎來增量資金。

　　外部環(huán)境方面，特朗普當選后，政策預期包括減稅、全面關稅等，預計抬高美元指數(shù)，中國出口預期受到壓制，較高不確定環(huán)境下，紅利資產(chǎn)往往能夠表現(xiàn)出較強的防御性。疊加國內(nèi)央行繼續(xù)強化逆周期調(diào)節(jié)，低利率環(huán)境下，紅利資產(chǎn)因其穩(wěn)定現(xiàn)金流和高股息率，有望成為中長期資金配置的重要選擇。

　　根據(jù)最新指數(shù)月報，截至10月末，標普紅利ETF（562060）跟蹤的標普A股紅利指數(shù)股息率為6．47%，較同期10年期國債收益率（2．13%）表征的無風險利率水平超額4．34個百分點，處于高位且持續(xù)走闊，其股息配置價值依舊突出。

　　信達證券表示，在慢牛市中，紅利絕對收益有望伴隨A股走高，在中期反彈行情中超額收益可能相對弱于市場，但在近期調(diào)整行情中防御性仍凸顯，長期來看在目前國家多重刺激政策的加持下，順周期紅利仍具備投資價值。

　　20年超23倍A股長跑健將！公開資料顯示，標普紅利ETF（562060）被動跟蹤標普中國A股紅利指數(shù)，2005年至2024年三季度末，標普A股紅利全收益指數(shù)區(qū)間累計回報達2322．54%，較同期滬深300全收益指數(shù)和中證500全收益指數(shù)超額收益分別高達1848%和1722%，長期表現(xiàn)遙遙領先。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計周期：2005.1.1-2024.9.30。標普A股紅利指數(shù)基日為2004.6.18，發(fā)布日期為2008.9.11，標普A股紅利全收益指數(shù)（將成份股分紅計入收益）近5個完整年度的漲跌幅為：2019年，21.53%；2020年，6.12%；2021年，23.12%；2022年，-3.59%；2023年，14.21%，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。

　　【三、波動加??！四川九洲“地天板”，中航系再遭重挫，國防軍工ETF（512810）跌1.32%三連陰！配置窗口期已至？】

　　科技成長風格受挫，國防軍工板塊今日縮量下行，場內(nèi)代表性國防軍工ETF（512810）全天低位震蕩，場內(nèi)價格收跌1.32%，日線三連陰，全天振幅達2.89%，成交5717萬元。

　　國防軍工ETF（512810）覆蓋的80只軍工股中64股收跌，國光電氣續(xù)跌7.14%居首；中航系再遭重挫，洪都航空跌6.49%，權(quán)重股中航沈飛跌3.2%，航發(fā)動力跌2.79%。

　　值得一提的是，部分高位人氣股午后逆市飆升，四川九洲尾盤上演“地天板”，一舉拿下“6連板”，股價創(chuàng)歷史新高；長城軍工繼前1日漲停后，今日續(xù)漲6.15%。

　　1、如何看待國防軍工板塊近期調(diào)整行情？

　　自中國航展預期落地以來，國防軍工板塊進入階段性調(diào)整，截至上周五（11月22日），周線兩連陰。綜合市場分析人士觀點來看，可能有這些原因：

　　其一，邏輯短暫真空。隨著中國航展重大利好落地，國防軍工行業(yè)邏輯出現(xiàn)短暫真空期。從板塊航展周及其后一周行情表現(xiàn)來看，亦符合過去兩屆航展軍工股走勢，急漲后的風險逐漸消化。

　　其二，市場風格切換。近期整體市場風格發(fā)生變化，風險偏好亦隨之波動，國防軍工作為風險偏好活躍品種受到較大影響。

　　其三，杠桿資金擾動。國防軍工行業(yè)融資余額處于歷史高位，也是板塊高波動的潛在因素。截至11月21日，國防軍工行業(yè)的融資余額合計998.35億元，環(huán)比上漲30.45%，占兩市融資余額比例為5.45%。

　　2、如何把握國防軍工當前投資機遇？

　　站在2024年尾展望2025年，多家機構(gòu)認為，作為“十四五”收官年，以及“十五五”規(guī)劃年，2025年有望成為國防軍工大年，當前建議加大對板塊的關注度。配置方面，或可考慮借道國防軍工ETF（512810）等指數(shù)工具實現(xiàn)高效布局。

　　浙商證券《國防軍工行業(yè)2025年度策略：五年收官，全力沖刺》表示，看好2025年國防軍工投資機會，預計2025年為國防軍工央國企重組整合大年，軍貿(mào)有望發(fā)力，軍品重點聚焦新質(zhì)戰(zhàn)斗力，民品重點關注新質(zhì)生產(chǎn)力方向。

　　中信建投《國防軍工2025年投資策略報告：建體系+補短板，邁入結(jié)構(gòu)性增長新周期》認為，隨著軍隊人事調(diào)整和相關制度改革的逐步落地，“十四五”后期訂單有望逐步下發(fā)，積壓疊加新增需求，2025Q1有望迎來行業(yè)經(jīng)營拐點。

　　國金證券《軍工行業(yè)2025年度策略：承前啟后關鍵年份，景氣加速可期》指出，2025年是關鍵時點。一方面作為十四五收官年，軍方和軍工企業(yè)要努力完成十四五計劃目標，景氣有望加速；另一方面明年要布局十五五發(fā)展規(guī)劃，行業(yè)將迎來諸多新增長點，看好明年有望成為國防軍工行業(yè)大年。

　　國防軍工板塊或正值配置窗口期，投資工具重點關注國防軍工ETF（512810），該ETF被動跟蹤中證軍工指數(shù)，是一鍵投資國防軍工核心資產(chǎn)的“利器”！成份股匯聚國防軍工行業(yè)代表性上市公司，覆蓋航發(fā)、船舶、航空航天等傳統(tǒng)軍工裝備產(chǎn)業(yè)，同時兼顧代表新質(zhì)生產(chǎn)力的“低空經(jīng)濟+商業(yè)航天+大飛機+軍工信息化”等各細分領域。

　　特別提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現(xiàn)。請投資者務必根據(jù)自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。數(shù)據(jù)、圖片來源：滬深交易所、華寶基金、Wind等，截至2024.11.25。

　　風險提示：智能電動車ETF被動跟蹤中證智能電動汽車指數(shù)，該指數(shù)基日為2014.12.31，發(fā)布于2021.6.4；標普紅利ETF被動跟蹤標普A股紅利指數(shù) （CSPSADRP），該指數(shù)基日為2004.6.18，發(fā)布日期為2008.9.11；銀行ETF被動跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15；國防軍工ETF被動跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.12.26。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，選擇與自身風險承受能力相適應的產(chǎn)品?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評估，智能電動車ETF（516380）、標普紅利ETF（562060）、銀行ETF（512800）、國防軍工ETF（512810）風險等級均為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構(gòu)為準。銷售機構(gòu)（包括基金管理人直銷機構(gòu)和其他銷售機構(gòu)）根據(jù)相關法律法規(guī)對以上基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構(gòu)關于適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風險等級評價結(jié)果不得低于基金管理人作出的風險等級評價結(jié)果?；鸷贤嘘P于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風險承受能力謹慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔風險。中國證監(jiān)會對以上基金的注冊，并不表明其對該基金的投資價值、市場前景和收益做出實質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y須謹慎。