上周11月25日至11月29日，A股在連續(xù)下跌兩周后迎來反彈。截至11月29日收盤，滬指報3326.46點，周漲1.81%；深成指報10611.72點，周漲1.66%；創(chuàng)業(yè)板指報2224.00點，周漲2.23%。市場普遍回暖。市場日均交易額縮至1.52萬億，但周五交易額回升至1.75萬億。

　　從申萬一級行業(yè)來看，本周僅有色金屬、公用事業(yè)、煤炭板塊小幅下跌，跌幅均不足1%；紡織服飾、商貿零售、輕工制造漲幅居前，分別上漲7.65%、7.28%、5.35%。其中，凈買入前五大行業(yè)是機械設備、計算機、傳媒、商貿零售、非銀金融。資金凈流出規(guī)模最大的三個行業(yè)是有色金屬、家用電器和公用事業(yè)。

　　海外方面，在上周假期縮短的交易中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲了2%以上。與此同時，納斯達克綜合指數(shù)和標準普爾500指數(shù)漲幅均超過1%。標普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)11月收盤時均創(chuàng)下歷史新高。11月26日，美國當選總統(tǒng)特朗普表示，將對墨西哥和加拿大進入美國的所有產品征收25%關稅。此外，將對中國商品額外征收10%的關稅。受此影響本周海外避險情緒升溫，黃金延續(xù)上行。在未來一周，一系列關鍵的勞動力市場數(shù)據(jù)將迎接投資者，周五美國勞工統(tǒng)計局將公布11月份就業(yè)報告，這將是本周最重要的數(shù)據(jù)。有關職位空缺和私人部門工資增長的最新數(shù)據(jù)，以及服務業(yè)和制造業(yè)活動的數(shù)據(jù)，也將在本周陸續(xù)公布。投資者將關注本周的經濟數(shù)據(jù)，以了解美聯(lián)儲將于12月18日宣布的下一步利率舉措。

　　國內方面，25日，十二部門聯(lián)合印發(fā)《5G規(guī)?；瘧谩皳P帆”行動升級方案》，持續(xù)增強5G規(guī)模應用的產業(yè)全鏈條支撐力；27日，七部門聯(lián)合印發(fā)《推動數(shù)字金融高質量發(fā)展行動方案》，完善數(shù)字金融治理體系等方面的重點工作任務；28日，《中共中央辦公廳、國務院辦公廳關于數(shù)字貿易改革創(chuàng)新發(fā)展的意見》發(fā)布，從支持數(shù)字貿易細分領域和經營主體發(fā)展等方面提出18條具體舉措；中共中央辦公廳、國務院辦公廳近日印發(fā)《有效降低全社會物流成本行動方案》，明確了5方面20項重點任務，包括深化體制機制改革、促進產業(yè)鏈供應鏈融合發(fā)展、健全國家物流樞紐與通道網絡、加強創(chuàng)新驅動和提質增效。周六11月官方制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.2ppt至50.3%，高于市場預期。新訂單指數(shù)自今年5月份以來首次升至擴張區(qū)間，同時大小企業(yè)景氣度分化有所緩和。

　　短期政策效果顯現(xiàn)，受益于以舊換新政策的電氣機械及器材制造業(yè)、汽車制造業(yè)等的環(huán)比改善。當前政策增量以化債、地產為主，其他政策特別是擴內需領域進入發(fā)力的空窗期，需耐心等待12月上旬中央政治局會議以及中央經濟工作會議部署。短期市場或延續(xù)震蕩走勢，海外焦點依舊是美國對華政策，關稅成為主要的不確定因素。

　　綜合當前市場環(huán)境及多方因素，預計下周A股市場或將繼續(xù)以震蕩行情為主，但整體趨勢向好。隨著市場對即將召開的政治局會議的預期升溫，加之國內經濟數(shù)據(jù)的持續(xù)回暖，市場信心有望逐步恢復。外部因素如美國關稅政策的不確定性仍可能對市場情緒產生一定影響。

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