銅：

　　隔夜LME銅震蕩走高，上漲1.38%至9120.5美元/噸；SHFE銅主力上漲1.16%至74920元/噸；國內(nèi)現(xiàn)貨進口窗口持續(xù)打開。宏觀方面，美國10月JOLTS職位空缺774.4萬人，高于預期751.9萬人，較9月737.2萬人回升，顯示當前美國勞動力市場的韌性。美聯(lián)儲理事沃勒稱，仍傾向于12月繼續(xù)降息，但若通脹意外上行，改變他對通脹走勢的預測，會考慮暫停降息；美聯(lián)儲官員戴利稱預計未來會繼續(xù)降息，但是否12月降息相對模糊。庫存方面，LME銅下降2100噸至268625噸；SHFE銅倉單增加105噸至19733噸；BC銅倉單增加93噸至10220噸；12月份搶出口窗口結(jié)束，也開始進入淡季月份，預期需求環(huán)比有所下滑?；久孢M入季節(jié)性偏弱月份，在此期間宏觀依然是重要的定價因子，除繼續(xù)關(guān)注川普政府動作外，國內(nèi)重要經(jīng)濟工作會議也是重點，市場或有偏樂觀情緒，但在無實質(zhì)性動作之前市場依然會偏平靜，也就是內(nèi)外無突出矛盾，進入政策觀望期，無外力打破下，銅價或依然呈區(qū)間震蕩之勢。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲2.16%報16095美元/噸，滬鎳漲2.08%報127270元/噸。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存增加1296噸至164430噸，昨日國內(nèi) SHFE 倉單增加22噸至27256噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負數(shù)；進口鎳升貼水維持-200元/噸。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈來看，原料端鎳鐵價格小幅下跌，終端需求亦有拖累；庫存端，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存93.68萬噸，周環(huán)比下降3.49%，隨著周初現(xiàn)貨價格走弱刺激下游補庫。新能源產(chǎn)業(yè)鏈來看，周度硫酸鎳價格企穩(wěn)，據(jù)第三方機構(gòu)顯示，12月三元前驅(qū)體產(chǎn)量預計環(huán)比大幅增加7.1%（2.25萬噸），實際要進一步驗證市場需求情況。資源端趨松，鎳鐵成交價格重心下移，一級鎳持續(xù)放量，硫酸鎳產(chǎn)業(yè)鏈或有短期偏強表現(xiàn)。鎳價缺乏利多刺激，同樣下跌空間有限，短期仍或偏震蕩運行，警惕市場情緒波動。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2501收于5393元/噸，漲幅0.58%，持倉減倉648手至19.4萬手。滬鋁震蕩偏強，隔夜AL2501收于20405元/噸，漲幅0.12%。持倉減倉605手至15.8萬手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價格漲至5734元/噸。鋁錠現(xiàn)貨平水收至貼水60元/噸，佛山A00報價跌至20310元/噸，對無錫A00貼水30元/噸，下游鋁棒加工費多地持穩(wěn)，南昌無錫上調(diào)20元/噸；鋁桿1A60持穩(wěn)，6/8系加工費持穩(wěn)；低碳鋁桿加工費下調(diào)66元/噸。氧化鋁遠月存在新增產(chǎn)能，但短期增量有限、不宜提前計價，現(xiàn)貨仍有支撐但增幅放緩，期貨回調(diào)幅度有限，可持續(xù)滾動正套思路。鋁材出口退稅政策正式實施，初加工品出口面臨較大減量，鋁價存在下滑壓力，現(xiàn)貨貼水幅度走擴。此外年末市場對消息端敏感度加劇、宏觀風險計價因素加強，警惕波動加大風險。

　　錫：

　　滬錫主力漲0.60%，報243330元/噸，錫期貨倉單5624噸，較前一日減少122噸。LME錫漲0.91%，報28795美元/噸，錫庫存4790噸，增加10噸?，F(xiàn)貨市場，對2412云錫升水500-700元/噸，交割升水0-300元/噸，小牌貼水0-100元/噸，進口貼水800-1，000元/噸。價差方面，01-02價差-180元/噸，02-03價差-350元/噸，滬倫比8.45。全球電子需求增速連續(xù)兩月放緩，但光伏回暖較多，托底需求。上周盤面大幅回落，帶動下游備貨，庫存連續(xù)兩周加速去庫，回到去年同期水平。雖然從明年預期角度隨著緬甸和印尼的恢復，全球錫供應(yīng)將逐步趨于寬松，但是佤邦當前仍在停產(chǎn)也不得不對做空情緒形成壓力。目前來看，需求無亮點，供應(yīng)多空雙方均有立場與忌憚，基本面來看價格或呈寬幅震蕩。

　　鋅：

　　滬鋅主力跌0.06%，報25345元/噸，鋅期貨倉單32959噸，較前一日減少1329噸。LME鋅漲0.57%，報3099.0美元/噸，鋅庫存278000噸，增加1725噸?，F(xiàn)貨市場，上海0#鋅對2412合約貼水0-10元/噸，對均價升水10-20元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2501合約升水420-540元/噸，粵市較滬市升水50元/噸；天津0#鋅對滬鋅2412合約升水0-30元/噸，津市較滬市升水30元/噸。價差方面，01-02價差+70元/噸，02-03價差-35元/噸，滬倫比8.18。雖然鋅需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，但鍍鋅板出口以及鐵塔訂單的將托底鋅需求，鋅國內(nèi)平衡仍處于短缺階段，海外制造業(yè)需求低迷加之冶煉供應(yīng)較為平穩(wěn)，海外處于過剩階段，策略上關(guān)注鋅內(nèi)外反套。另外國內(nèi)月差結(jié)構(gòu)堅挺，進入12月若國內(nèi)庫存繼續(xù)走低，鋅內(nèi)外反套或有望上行至鋅錠進口窗口打開。01-03月差已縮窄較多，前期月間反套頭寸建議逐步止盈離場。

　　工業(yè)硅：

　　3日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2501收于12270元/噸，日內(nèi)跌幅0.93%，持倉減倉4974手至11.98萬手。現(xiàn)貨止?jié)q企穩(wěn)，百川參考價11960元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。其中#553各地價格區(qū)間回升至11300-12150元/噸，#421價格區(qū)間漲至12150-12850元/噸。最低交割品回歸#553價格至11150元/噸，現(xiàn)貨貼水收至1165元/噸。11月舊倉單421貼水后展現(xiàn)較高性價比，繼續(xù)積壓再生硅和97硅等市場。12月新疆石河子出現(xiàn)環(huán)保減產(chǎn)動向，后續(xù)繼續(xù)傳出鄯善大廠預計減產(chǎn)30臺礦熱爐消息。當前庫存高壓和倉單消化仍是市場核心矛盾，社會庫存疊加倉單累至80萬噸高位、且繼續(xù)增壓風險持續(xù)加劇。下游仍在主導壓價，預計硅價重心貼合當期553成本弱勢運行。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2501合約跌0.76%至78000元/噸?，F(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價下跌150元/噸至78250元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價下跌150元/噸至75000元/噸，電池級氫氧化鋰上漲100元/噸至68410元/噸。倉單方面，昨日倉單增加130噸至23096噸。供應(yīng)端，周度產(chǎn)量延續(xù)環(huán)比增加，周度產(chǎn)量環(huán)比增加494噸至15566噸，其中鋰輝石提鋰環(huán)比增加465噸至8399噸，鋰云母提鋰環(huán)比增加24噸至2989噸，鹽湖提鋰環(huán)比減少72噸至2594噸，回收提鋰環(huán)比增加77噸至1584噸。需求端，根據(jù)第三方排產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，4家樣本企業(yè)磷酸鐵鋰排產(chǎn)環(huán)比小幅下降1.8%（10.8萬噸），4家樣本企業(yè)三元材料排產(chǎn)環(huán)比下降5.3%（2.1萬噸）。庫存端，去庫速度放緩，下游小幅補庫。短期來看，預期的需求環(huán)境下現(xiàn)貨采買形成價格底部支撐，而上方則受限于環(huán)比或為走弱的需求、持續(xù)增加的供應(yīng)及套保壓力限制，仍呈現(xiàn)震蕩運行，但需進一步驗證需求實際情況和下游補庫動作。