來源：金聯(lián)創(chuàng)鋼鐵

　　進入11月份，隨著備受矚目的“三大事件”塵埃落定，市場焦點再次從“宏觀面”轉向“基本面”，那么鋼價會呈現(xiàn)何種走勢呢？

　　作者：金聯(lián)創(chuàng)-燕丹丹

　　自9月底中央政治局會議、國務院常務會議、國新辦發(fā)布會等一系列會議召開以來，一項項利好政策推出，使得市場預期明顯改善，市場的關注點逐漸向“宏觀面”偏移，大家都在期待更多的“增量”政策出臺，但國慶節(jié)后，政策持續(xù)不及市場預期，導致鋼價續(xù)漲乏力，震蕩走弱。以熱卷產(chǎn)品為例，截至10月31日，全國熱卷主要城市平均價格3593元/噸，較月初均價跌96元/噸。

　　進入11月份，首周宏觀面擾動依然較大。人大會議、美國大選以及美聯(lián)儲議息會議較為集中，在“三大事件”結果未落地之前，期貨盤面波動幅度大且頻繁，現(xiàn)貨市場心態(tài)較為謹慎，商戶操作上以出貨為主，價格整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整之勢。周尾隨著宏觀事件塵埃落定，特朗普當選新一屆美國總統(tǒng)以及美聯(lián)儲宣布加息25個基點均在市場預期之內(nèi)，但國內(nèi)會議出臺的政策卻被解讀為利空，因此市場情緒出現(xiàn)回落，鋼價迅速走弱。

　　從本次會議內(nèi)容來看：從2024年開始，我國將連續(xù)五年每年從新增地方專項債券中安排8000億元，專門用于化債，累計可置換隱性債務4萬億元。再加上這次人大常委會批準的6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元，同時也明確，2029年及以后到期的棚戶區(qū)改造隱性債務2萬億元，仍按原合同償還。

　　總的來說，12萬億財政大禮包將大大減輕地方政府的化債壓力。不過，本次化債的三支箭對經(jīng)濟的影響是偏長期的，而對于股市與商品市場，本次會議并未放出直接的利好，因此市場多頭情緒回落，盤面順勢下跌。

　　那么短期隨著“宏觀面”影響逐漸消退，鋼市重心再次回歸到“基本面”上來。供需方面來看，熱卷自身矛盾不突出。截至11月8日，產(chǎn)量周環(huán)比回升8.23萬噸到311.5萬噸，達到9月以來的最高水平，但受制造業(yè)回暖的提振，熱卷需求仍較好，庫存連續(xù)9周去化，目前已降至年內(nèi)低位水平。

　　原料方面，上周河北、山東等地主流鋼廠對焦炭實行第2輪提降，幅度為濕熄降幅50元/噸，干熄降幅55元/噸，雖主流焦企有所抵制，但本輪提降已落地執(zhí)行。同時近期鐵水產(chǎn)量在頂部徘徊，加上近期鋼價季節(jié)性走弱預期增強，導致原料端基本面支撐減弱。

　　整體來看，在短期政策略不及預期以及成本支撐不足的影響下，鋼價或震蕩下行，但當前供需面矛盾不大，鋼價尚不具備趨勢性下跌條件，預計經(jīng)過短暫小幅向下調(diào)整后，中長期仍有再向上的機會。