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華夏時(shí)報(bào)記者 邱利 陳鋒 北京報(bào)道

“手里的股票回本了，但買的基金凈值還在腰斬。”這句話似乎成了不少投資者的真實(shí)寫照。

從收益率來看，9月24日以來，超八成主動權(quán)益基金跑輸萬得全A，有1751只主動權(quán)益基金的收益率在20%以下，明顯跑輸大盤，其中不乏何帥、胡昕煒、周蔚文、傅友興、姜誠等百億明星基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品。

主動權(quán)益基金跑輸指數(shù)

Wind數(shù)據(jù)顯示，自9月24日以來，截至11月12日收盤，萬得偏股混合型基金指數(shù)和萬得普通股票型基金指數(shù)分別上漲25.47%和27.12%；而同期萬得全A的漲幅為36.31%，大幅跑贏前述主動權(quán)益類基金指數(shù)，分別跑贏了10.84個百分點(diǎn)和9.19個百分點(diǎn)。

值得一提的是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)大漲56.21%，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅高達(dá)63.37%，北證50指數(shù)更是上漲129.18%，代表大盤風(fēng)格的滬深300指數(shù)漲幅也達(dá)27.17%，中證1000、中證2000等中小盤指數(shù)均漲超40%。

盤古智庫高級研究員江瀚在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，主動權(quán)益型基金跑輸市場的重要原因，是市場風(fēng)格快速輪動與基金投資風(fēng)格不匹配。主動權(quán)益型基金往往有其特定的投資風(fēng)格和偏好，如成長風(fēng)格、價(jià)值風(fēng)格等。“當(dāng)基金投資風(fēng)格與市場風(fēng)格不一致時(shí)，就難以獲得與市場同步的漲幅，甚至可能大幅跑輸市場?！?/p>

“基金公司的管理水平，以及基金經(jīng)理的投資能力，也是影響主動權(quán)益型基金業(yè)績的重要因素?！苯赋?，如果基金公司管理水平不高，亦或基金經(jīng)理投資能力不足，可能導(dǎo)致基金的投資策略不合理、風(fēng)險(xiǎn)控制不到位等問題，進(jìn)而影響基金產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)。

他還表示，基金經(jīng)理極致化投資策略，也是導(dǎo)致主動權(quán)益型基金跑輸市場的原因之一。為了追求更高的收益，有些基金經(jīng)理可能會重倉押注單一賽道，從而錯過上漲行情。

基金名將業(yè)績黯然失色

截至11月12日，全市場主動權(quán)益基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型，只計(jì)算初始基金）數(shù)量共計(jì)4410只，其中810只基金自9月24日以來漲幅超過36.31%，占比僅不到兩成，這意味著超八成主動權(quán)益基金在這輪上漲行情中跑輸萬得全A。

具體來看，在9月24日至11月12日期間，取得正收益的4383只主動權(quán)益基金中，已有3只基金凈值翻倍，漲幅最大的是同泰開泰A，累計(jì)上漲108.32%，緊跟其后的是易方達(dá)北交所精選兩年定開A漲幅為106.79%，景順長城北交所精選兩年定開A漲106.18%，凈值漲幅前十名北交所主題基金占據(jù)六席。

有1751只基金的收益率在20%以下，跑輸包括滬深300、上證指數(shù)在內(nèi)的主流寬基指數(shù)，占比近四成。其中不乏蕭楠、何帥、胡昕煒、黃海、周蔚文、傅友興、焦巍、鮑無可、姜誠等百億明星基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品。例如何帥旗下交銀優(yōu)勢行業(yè)、交銀阿爾法A、交銀瑞和三年持有、交銀持續(xù)成長A自9月24日至今漲幅分別為11.59%、11.77%、12.64%和14.89%，且年內(nèi)收益分別錄得0.12%、0.58%、-3.92%和-3.49%；傅友興旗下廣發(fā)睿陽三年定開、廣發(fā)穩(wěn)健增長A和廣發(fā)穩(wěn)健回報(bào)A區(qū)間漲幅分別為5.00%、5.12%和9.37%，且年內(nèi)收益分別錄得2.27%、1.20%和-0.91%。

另有27只基金陷入虧損，包括許拓旗下永贏股息優(yōu)選A區(qū)間收益率為-1.02%，陳梁管理的中郵核心成長收益率為-0.45%。

資金撤離主動權(quán)益基金

“市場風(fēng)格輪動較快，特別是近期北交所、科技主題表現(xiàn)強(qiáng)勢，而主動權(quán)益型基金對這些領(lǐng)域的配置比例相對較低，未能充分把握市場上漲的機(jī)會?！毙轮桥尚沦|(zhì)生產(chǎn)力會客廳創(chuàng)始發(fā)起人袁帥向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，A股市場關(guān)注點(diǎn)可能更容易集中于熱點(diǎn)及主題方向，所以擅長于從基本面維度挖掘上市公司內(nèi)在價(jià)值的公募基金，往往較難實(shí)現(xiàn)超額收益。

值得注意的是，跟不上市場腳步的主動權(quán)益基金，正在被投資者拋棄，多位百億明星基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品也遭遇凈贖回。

民生證券研報(bào)顯示，主動被贖回的趨勢仍在延續(xù)，且已經(jīng)連續(xù)6個季度。今年三季度，主動基金的凈流出規(guī)模相比上一季度的723.31億元升至1093.51億元。按照業(yè)績排名劃分來看，主動偏股基金再度被無差別贖回，僅有在二季度業(yè)績較好且三季度業(yè)績不墊底的基金，才可能被凈申購。主動偏股基金負(fù)債端大多可能遭遇的是“回本贖回”。

展望未來，主動權(quán)益基金跑輸股票指數(shù)的行情，能否得到反轉(zhuǎn)？袁帥指出，主動權(quán)益基金能否跑贏寬基指數(shù)，取決于多種因素的綜合作用。一方面，如果市場風(fēng)格繼續(xù)輪動，且基金能夠及時(shí)調(diào)整投資策略，增加對強(qiáng)勢領(lǐng)域的配置比例，那么業(yè)績有望提升。另一方面，基金經(jīng)理的投資策略也需要更加靈活和全面，以適應(yīng)市場變化。此外，還需要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策導(dǎo)向、市場情緒等多種因素的影響。

江瀚也表示，寬基指數(shù)作為市場整體表現(xiàn)的代表，其漲幅往往受到多種宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響，如經(jīng)濟(jì)增長、政策變化等。因此，主動權(quán)益型基金要想跑贏寬基指數(shù)，不僅需要具備優(yōu)秀的投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，還需要密切關(guān)注市場動態(tài)和宏觀經(jīng)濟(jì)變化，靈活調(diào)整投資策略。

責(zé)任編輯：麻曉超 主編：夏申茶