投資要點：

　　2024年11月指數(shù)沖高回落，月末震蕩小幅走高。月初指數(shù)慣性震蕩走高，隨后震蕩回調(diào)，臨近月末指數(shù)小幅走高，最終三大指數(shù)月K線均收漲，滬指維持在3300點上方，市場交投情緒仍保持活躍，量能維持在1.3萬億上方。截止11月29日，上證指數(shù)月K線上漲1.42%，深證成指月K線上漲0.19%，創(chuàng)業(yè)板指月K線上漲2.75%，科創(chuàng)50月K線上漲3.91%，北證50月K線上漲1.25%。個股板塊漲多跌少，商貿(mào)零售、綜合、紡織服飾、傳媒和輕工制造等板塊漲幅靠前；通信、公用事業(yè)、家用電器、建筑材料和國防軍工等板塊跌幅靠前。

　　2024年12月份行情研判：震蕩鞏固后，向上演繹，迎接跨年行情。從12月份的市場環(huán)境來看，海外方面，雖全球經(jīng)濟景氣度仍較低迷，但隨著全球步入降息周期，各國利率大概率將向中性利率回歸，貨幣政策對經(jīng)濟的限制性程度逐漸減小，全球經(jīng)濟有望進一步修復。不過特朗普承諾的加征關稅及減稅政策，或?qū)頋撛诘摹霸偻洝眽毫?。國?nèi)市場方面，10月經(jīng)濟在9月筑底回穩(wěn)的基礎上，加快恢復。11月“10萬億”化債方案落地，稅收新政支持樓市止跌回穩(wěn)，多措并舉促進經(jīng)濟穩(wěn)增長。考慮到2025年既是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是謀劃“十五五”規(guī)劃的關鍵之年，政策仍有靠前發(fā)力必要，為2025年一季度經(jīng)濟增速取得“開門紅”奠定基礎，增量政策仍有落地空間，關注12月中央經(jīng)濟工作會議和政治局會議對下一階段政策部署情況。另外，年末降準可期，證券基金保險公司互換便利和股票回購增持再貸款兩項貨幣政策工具亦在積極呵護市場流動性。從技術面來看，11月指數(shù)沖高回落，臨近月末再度震蕩上漲，最終三大指數(shù)月K線收漲，兩市成交量維持1.3萬億上方，交投表現(xiàn)活躍。往后看，當前美聯(lián)儲仍處于貨幣政策正常化的軌道中，客觀上利于國內(nèi)政策的釋放。隨著一攬子增量政策疊加“兩重”“兩新”政策生效，12月經(jīng)濟形勢有望繼續(xù)向好，企業(yè)盈利有望繼續(xù)修復。12月即將召開的中央經(jīng)濟工作會議和政治局會議有望對下一階段政策進行部署，增量政策落地預期有望升溫，進一步提振市場情緒，市場有望在震蕩鞏固后，向上演繹，迎接跨年行情。

　　板塊上建議關注金融、食品飲料、電力設備、TMT、家用電器、建筑裝飾、機械設備等板塊。

　　行業(yè)配置：超配金融、食品飲料、電力設備、TMT等。綜合市場以及基本面等因素，我們認為，在行業(yè)配置上，12月建議超配：金融、食品飲料、電力設備、TMT等。

　　風險提示：美聯(lián)儲超預期延長加息縮表進程，收緊國內(nèi)市場資金面；大宗商品價格高位運行，加重企業(yè)的成本壓力，工業(yè)制造利潤被不斷壓縮。