出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院? 　　

　　作者：坤

　　巨頭圍剿、降價(jià)、內(nèi)卷之下，云計(jì)算賽道留給中小云廠商的時(shí)間已經(jīng)不多了。

　　從企業(yè)上云的浪潮席卷而至，各類型云廠商布局各類場(chǎng)景與應(yīng)用，到賽道出現(xiàn)洗牌，開(kāi)始追求利潤(rùn)，高歌猛進(jìn)的步調(diào)在短短數(shù)年后戛然而止，再到市場(chǎng)僅僅個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)，爭(zhēng)相降價(jià)促銷，在逐漸轉(zhuǎn)為存量的市場(chǎng)中相互掠奪蛋糕。

　　根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司 （IDC）最新發(fā)布的《中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)（2024上半年）跟蹤》報(bào)告顯示，2024上半年，中國(guó)公有云服務(wù)整體市場(chǎng)規(guī)模（IaaS/PaaS/SaaS）為210.8億美元（約合1518.3億元人民幣）。其中，IaaS市場(chǎng)規(guī)模為118.8億美元，同比增長(zhǎng)5.2%，環(huán)比增長(zhǎng)2.8%；PaaS市場(chǎng)規(guī)模為38.8億美元，同比增長(zhǎng)17.3%，環(huán)比增長(zhǎng)6.8%。

　　當(dāng)賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇，沒(méi)有實(shí)力打價(jià)格戰(zhàn)、虧損多年很難不計(jì)成本只為留在牌桌上的中小云廠商、獨(dú)立云廠商等，生存也就愈發(fā)艱難。

　　2024年前三季度，青云科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.14億元，繼續(xù)同比下滑16.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損0.63億元，有所收窄49.14%，但自披露財(cái)報(bào)以來(lái)已經(jīng)累計(jì)虧損13.5億元。更何況，近日，青云科技子公司青云智算還收到了來(lái)自大客戶的合同提前終止通知，或?qū)?dǎo)致公司業(yè)績(jī)的再次下滑。

　　收入縮水、連虧8年 青云科技遭智算大客戶提前終止合同

　　早在2021年登陸科創(chuàng)板時(shí)，青云科技曾經(jīng)頭頂“混合云第一股”光環(huán)，背后是一眾明星投資機(jī)構(gòu)。然而，上市多年來(lái)，青云科技的營(yíng)收規(guī)模卻不增反降，至今也仍未擺脫虧損泥淖。

　　根據(jù)歷年來(lái)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2017年到上市的2021年，青云科技的收入規(guī)模還曾實(shí)現(xiàn)較為持續(xù)的增長(zhǎng)，2018-2021年分別同比增長(zhǎng)17.77%、33.74%、13.74%，而這自然也為其登陸科創(chuàng)板的預(yù)期增添一定信心。但上市當(dāng)年，青云科技便轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，而彼時(shí)正是國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)迎來(lái)野蠻生長(zhǎng)期，互聯(lián)網(wǎng)云廠商、運(yùn)營(yíng)商云紛紛發(fā)力開(kāi)拓市場(chǎng)跑馬圈地，但青云科技卻似乎并未受到市場(chǎng)的正面影響。2022年青云科技收入規(guī)模再度縮水近30%，盡管2023年有所好轉(zhuǎn)，然而2024年卻再度下滑16.74%，整體規(guī)模遠(yuǎn)不如前。

　　更何況，多年來(lái)青云科技始終虧損，2017-2024年前三季度，青云科技的歸母凈利潤(rùn)分別為-0.95億元、-1.49億元、-1.90億元、-1.63億元、-2.83億元、-2.44億元、-1.70億元、-0.63億元，累計(jì)虧損13.5億元。盡管上市以來(lái)青云科技有所虧損收窄，但何時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡仍是未知。

　　更何況，近日青云科技收到了客戶提前終止通知的消息，也是另一層雪上加霜。據(jù)公告顯示，今年初，青云科技的控股子公司青云智算與客戶簽訂了《GPU算力服務(wù)協(xié)議》、《補(bǔ)充協(xié)議》，向客戶提供一定數(shù)量的GPU算力服務(wù)及存儲(chǔ)、一定數(shù)量的存儲(chǔ)及帶寬，合同費(fèi)用總額增加為人民幣17，489.28萬(wàn)元（含稅）。然而，近日公司卻收到客戶出具的提前終止通知，客戶希望以2024年8月31日為退訂日，提前終止原合同?？蛻粢严蚯嘣浦撬阒Ц度嗣駧?0，595，600.00元。截至目前，雙方未就終止協(xié)議的具體條款達(dá)成一致意見(jiàn)，也未簽訂任何形式的終止協(xié)議或補(bǔ)充協(xié)議。由此來(lái)看，從已經(jīng)結(jié)算的金額來(lái)看，占原合同的占比僅為17.5%。而青云科技當(dāng)前的營(yíng)收規(guī)模本就在持續(xù)下滑，大客戶“砍單”的影響，或?qū)?dǎo)致公司業(yè)績(jī)的再次下滑。

　　實(shí)際上，從去年來(lái)伴隨著人工智能熱潮，青云科技從2023年也開(kāi)始重點(diǎn)布局智能算力市場(chǎng)。但一年多時(shí)間來(lái)成效幾何？據(jù)2024半年報(bào)顯示，青云科技的算力服務(wù)和算力服務(wù)器的相關(guān)銷售合同金額約4.8億元。從金額占比來(lái)看，上述“砍單”客戶的合同金額占比則超過(guò)了三分之一。

　　兩年半削減研發(fā)人員350人持續(xù)壓縮費(fèi)用 遭云巨頭圍剿艱難求生

　　收入明顯縮水、面臨“砍單”影響，但青云科技卻在近年實(shí)現(xiàn)了虧損收窄的背后，是控費(fèi)與裁員。

　　作為云計(jì)算賽道的早期布局者，青云科技本應(yīng)需要持續(xù)投入研發(fā)提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，但一直以來(lái)公司的研發(fā)費(fèi)用卻并不高，且近年來(lái)還持續(xù)減少。2021-2024年前三季度，青云科技的研發(fā)費(fèi)用分別為1.35億元、1.26億元、0.84億元、0.52億元，研發(fā)費(fèi)用率降至24.22%。研發(fā)費(fèi)用的持續(xù)縮減也與青云科技“大刀闊斧”裁減研發(fā)人員直接相關(guān)。2021年底時(shí)，青云科技擁有研發(fā)人員519人，研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)的比例達(dá)到54.46%。但近年來(lái)青云科技的研發(fā)人員持續(xù)減少，截至2024上半年僅剩171人，兩年半時(shí)間裁掉近350人，研發(fā)員工中占比降至39.95%。

　　不僅是克扣研發(fā)費(fèi)用，青云科技的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用也明顯減少，其中2024年前三季度分別為0.50億元、0.31億元，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別降至23.63%、14.31%。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，削減人員與費(fèi)用支出的確讓青云科技虧損明顯收窄，然而從長(zhǎng)期來(lái)看，收入的明顯下滑讓壓縮費(fèi)用或并不具備可持續(xù)性。

　　更何況，從行業(yè)整體來(lái)看，云計(jì)算賽道的高速增長(zhǎng)不再，市場(chǎng)整體明顯陷入了內(nèi)卷趨勢(shì)中，從阿里云去年來(lái)打響降價(jià)第一槍之后，其他云廠商在不斷跟進(jìn)中。而相比互聯(lián)網(wǎng)云廠商、運(yùn)營(yíng)商云等，青云科技等中小云廠商并沒(méi)有足夠的實(shí)力打價(jià)格戰(zhàn)，在產(chǎn)品同質(zhì)化的當(dāng)下也難言客戶粘性。近日公告的大客戶“砍單”，或很大程度上源自客戶不滿于當(dāng)前已明顯下降的算力價(jià)格與之前合同價(jià)格之間的差距，選擇“分道揚(yáng)鑣”，而未來(lái)青云科技的算力訂單獲客是否會(huì)更加艱難，仍有待觀察。