來源：紫金天風期貨研究所

　　【20241203】云評論：RU：產(chǎn)區(qū)天氣擾動，季節(jié)性問題下多空博弈

　　觀點小結(jié)

　　12月3日，泰南洪水擾動， RU和NR分別上漲570（3.13%）和450（3.05%）元/噸，帶動BR上漲245（1.83%）元/噸。

　　近期多空因素交織，供應方面，東南亞主產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量，但泰國近期存在洪水擾動，10月出口環(huán)比下滑；消費方面，歐美地區(qū)存在EUDR超前補庫行為；庫存方面，近期轉(zhuǎn)為累庫；宏觀政策上，存在收儲預期。操作上暫時建議轉(zhuǎn)為逢低多布局。

　　1? 季節(jié)性上量背景下，天氣存在擾動

東南亞地區(qū)未來降水減少，泰南天氣仍有異常：上周，泰國產(chǎn)區(qū)洪水擾動，對割膠工作存在影響；泰國氣象局最新發(fā)布，未來2-3天內(nèi)，泰國南部地區(qū)將有大至特大暴雨。本周與下周，東南亞其他地區(qū)降水減少，恢復正常。

　　圖1 天氣預測圖

　　圖2 泰國橡膠出口情況

泰國1-10月累計出口總量同比下滑：泰南今年供應旺季環(huán)比能否上量在反復驗證階段，整體出膠量仍顯不足，收膠價格維持。2024年1-10月泰國橡膠出口總量（包括天然橡膠和混合橡膠）為317.9萬噸，同比減少5.7%，預計全年出口量環(huán)比下滑1.6%-5.3%。

　　圖3 泰國原料價格走勢

　　圖4 國內(nèi)膠水價格走勢

泰南洪水擾動，原料價格上漲：截至12月3日，泰國膠水價格為69.25泰銖/千克，環(huán)比上漲0.75泰銖/千克。泰國杯膠價格為60.50泰銖/千克，環(huán)比上漲2.25泰銖/千克。海南膠水價格為18000元/噸，環(huán)比上漲400元/噸。云南膠水價格為16000元/噸，環(huán)比上漲400元/噸。

　　2? 內(nèi)需維持，海外存在補庫行為

半鋼開工率高位運行，季節(jié)性累庫：截至11月29日，中國半鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率為79.07%，環(huán)比持平。庫存可用天數(shù)為39天，環(huán)小幅增加。截至11月29日，中國全鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率為59.95%，環(huán)比有所下滑。中國全鋼輪胎庫存可用天數(shù)為41天，環(huán)比持平。

　　圖5 中國輪胎周度產(chǎn)能與庫存季節(jié)圖

海外橡膠進口量環(huán)比增加：1-9月歐盟累計進口天然橡膠84.08萬噸，環(huán)比去年同期增加10.21%。1-9月美國累計進口天然橡膠64.12萬噸，環(huán)比去年同期增加1.78%。1-10月日本累計進口天然橡膠45.03萬噸，環(huán)比去年同期增加0.95%。1-10月韓國累計進口天然橡膠20.73萬噸，環(huán)比去年同期減少1.21%。

　　圖6 海外橡膠進口量季節(jié)圖