專題：聚焦中證A500基金大戰(zhàn)

　　2024年，對(duì)于ETF行業(yè)而言，無(wú)疑再次迎來(lái)了一個(gè)歷史性的交匯時(shí)刻。

　　從2004年首只華夏上證50推出的生根發(fā)芽，到2024年A股被動(dòng)指數(shù)基金的“話語(yǔ)權(quán)”首次超越主動(dòng)型基金的落地開(kāi)花，再到全市場(chǎng)股票型ETF總規(guī)模突破3萬(wàn)億元大關(guān)的里程碑式的跨越。

　　指數(shù)化投資在境內(nèi)資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了二十年的成長(zhǎng)與蛻變，從未像今天這樣精彩紛呈。

　　面對(duì)著投資工具的日漸豐富，對(duì)于財(cái)富管理的認(rèn)知卻愈加純粹而深刻起來(lái)，一個(gè)強(qiáng)大的共識(shí)正在形成——

　　中證A500指數(shù)從正式發(fā)布距今不足兩個(gè)月，跟蹤該指數(shù)的相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模便火速突破了千億元大關(guān)，創(chuàng)下最快突破千億指數(shù)歷史紀(jì)錄。

　　這是一場(chǎng)時(shí)代浪潮下對(duì)于被動(dòng)化投資的行業(yè)喚醒，更是屬于財(cái)富管理行業(yè)的“工業(yè)革命”蝶變時(shí)刻。

　　時(shí)代選擇了指數(shù)基金，而市場(chǎng)的熱情涌入了寬基。

　　版本的答案為什么是指數(shù)基金？

　　投資的世界向來(lái)就是如此，一代版本一代神，每一代投資人與從業(yè)者都有自己的命題。在資管行業(yè)的變遷中，我們不僅見(jiàn)證了效率的迭代，更能凝視到時(shí)代的發(fā)展。

　　1.0版本的投資管理時(shí)代，關(guān)鍵詞是“單一資產(chǎn)”

　　1998年第一批公募基金管理人的組建，標(biāo)志著中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)的開(kāi)端，之后很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，投資管理時(shí)代仿佛一個(gè)英雄輩出的江湖，明星基金經(jīng)理更是舞臺(tái)上的絕對(duì)主角。

　　而資管機(jī)構(gòu)所提供的產(chǎn)品與服務(wù)較為有限，大多聚焦于傳統(tǒng)的資產(chǎn)類別，如股票、債券等，投資策略也較為直白簡(jiǎn)單，猶如直來(lái)直去的招式，側(cè)重于對(duì)單一資產(chǎn)進(jìn)行深入剖析與投資。

　　投資者與資管機(jī)構(gòu)的關(guān)系主要基于對(duì)投資經(jīng)理個(gè)人能力的信任，而對(duì)于投資的理解尚不成熟，更多地只是緊盯單一投資產(chǎn)品的短期回報(bào)，對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和承受能力，都還處于相對(duì)早期的階段。

　　2.0版本的資產(chǎn)管理時(shí)代，關(guān)鍵詞是“明星產(chǎn)品”

　　步入2.0時(shí)代，凈值化的浪潮浩浩湯湯，資管行業(yè)逐步步入成熟，深刻地重塑了中國(guó)居民的理財(cái)格局。與此同時(shí)，投資者的認(rèn)知也在這一過(guò)程中與行業(yè)共同成長(zhǎng)，對(duì)于資管產(chǎn)品的標(biāo)簽從單一的“能提供多少收益率”逐漸轉(zhuǎn)向“買的究竟是什么”。

　　隨之而來(lái)的是，資管產(chǎn)品和服務(wù)的種類開(kāi)始更加豐富多樣，不僅涵蓋了傳統(tǒng)的股票、債券等投資產(chǎn)品，各類結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和另類投資產(chǎn)品也紛紛涌現(xiàn)。

　　從主動(dòng)管理的全市場(chǎng)基金到賽道基金，從寬基指數(shù)基金到行業(yè)主題指數(shù)基金，從雪球到量化策略，資管機(jī)構(gòu)的核心能力不再局限于單純的投資管理，而是需要貼近客戶不同的需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，打造體系化的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。

　　那幾年，核心資產(chǎn)的超額與“碳中和”的結(jié)構(gòu)性行情帶來(lái)了主動(dòng)權(quán)益類基金的輝煌時(shí)刻，以“百億日光基”的頻繁涌現(xiàn)為代表，聚光燈下，基金的影響力被每一位投資者所看到，這或許是屬于見(jiàn)證者的共同記憶。

　　3.0版本的資產(chǎn)配置時(shí)代，關(guān)鍵詞是“多元配置”

　　此后，時(shí)代的篇章再度翻新，版本的更迭又在上演。自2022年以來(lái)，世界的格局開(kāi)始加速演進(jìn)。從核心資產(chǎn)抱團(tuán)行情瓦解之后，市場(chǎng)開(kāi)始逐漸學(xué)習(xí)和理解多元資產(chǎn)配置的重要性。因?yàn)槭袌?chǎng)也發(fā)現(xiàn)了，傳統(tǒng)上依賴單一趨勢(shì)性資產(chǎn)的投資策略，其“不可測(cè)”的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。

　　例如今年，我們就見(jiàn)證了一系列的“活久見(jiàn)”：比如黃金上演了史詩(shī)級(jí)的大牛市，比如日股從下跌熔斷到上漲熔斷僅需短短幾天，又比如9月24日前，沒(méi)人能預(yù)料到A股竟會(huì)出現(xiàn)說(shuō)漲就漲的暴漲行情。

　　無(wú)法預(yù)測(cè)，那就需要應(yīng)對(duì)。于是資產(chǎn)配置從隨“風(fēng)”而來(lái)到落地生根，成為整個(gè)社會(huì)的共識(shí)。這種多元化的組合方式，降低了預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的必要性，同時(shí)展現(xiàn)出更強(qiáng)的“反脆弱”能力，在不確定性主導(dǎo)的時(shí)代洪流中脫穎而出，

　　當(dāng)配置與貝塔回報(bào)成為新“國(guó)九條”之后的更優(yōu)解，當(dāng)“流量明星”的敘事落幕后市場(chǎng)呼喚新的邏輯，機(jī)構(gòu)投資者、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)以及個(gè)人投資者紛紛轉(zhuǎn)向更為透明、風(fēng)險(xiǎn)收益特征穩(wěn)定性更好的指數(shù)型產(chǎn)品。

　　指數(shù)基金迎來(lái)了自己的春天，成為了屬于這個(gè)版本的答案。

　　共識(shí)的浪潮為什么是寬基指數(shù)？

　　中證A500指數(shù)的火熱出圈，背后正是資金的共識(shí)與寬基指數(shù)基金的崛起。在A股這波“史詩(shī)級(jí)”大反彈的交匯之際，寬基指數(shù)不僅成為了大體量“耐心資本”借道涌入的主要陣地，更為普通投資者提供了更多的可能性。

　　有人說(shuō)，以A500為代表的寬基指數(shù)基金，正在成為這代人入市的首選方式與布局范式。事實(shí)上，這一切背后有著它“情理之中”的邏輯。

　　首先，寬基指數(shù)基金公開(kāi)透明，而這種公開(kāi)透明，正是對(duì)普羅大眾的信息平權(quán)。

　　寬基指數(shù)基金的投資策略，核心在于緊密跟蹤特定的寬基指數(shù)。投資者買賣一只ETF，便約等于買賣了其所跟蹤的指數(shù)。

　　以A500 ETF為例，在理想狀態(tài)下，中證A500指數(shù)的成分股及其權(quán)重分布，便是A500 ETF配置的藍(lán)本，力求精準(zhǔn)復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。

　　此外，ETF每日公布的申購(gòu)贖回清單（投資組合），有效縮減了管理人與投資者之間的信息鴻溝，使投資者無(wú)需再糾結(jié)“這只基金買了什么”，也無(wú)需疑惑“賺的錢從何而來(lái)”。

　　讓投資者的認(rèn)知以一種更為透明的方式變現(xiàn)，使他們對(duì)資本市場(chǎng)的堅(jiān)守與信心在長(zhǎng)期更容易開(kāi)花結(jié)果。

　　其次，ETF作為一種易于操作的工具化投資方式，讓配置與長(zhǎng)期投資的理念得以照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

　　作為一種適合普羅大眾的投資工具，ETF的理念理解起來(lái)確實(shí)并不難。然而，在看似簡(jiǎn)單的背后，是更多的從業(yè)者用專業(yè)化繁為簡(jiǎn)，完成了對(duì)財(cái)富管理本質(zhì)的追尋，將簡(jiǎn)單留給投資者，將過(guò)程的復(fù)雜留給自己。

　　投資不僅是科學(xué)與藝術(shù)的交融，更是一種信仰。選擇長(zhǎng)期投資的方向，就是在選擇你的長(zhǎng)期信仰。

　　當(dāng)普通投資者面對(duì)紛繁復(fù)雜的股票分析框架和行業(yè)研究壁壘時(shí)，與其在霧里看花中徘徊不定，不如借助ETF這樣的工具化投資，買入以中證A500ETF為代表的核心寬基，去堅(jiān)定地信仰一類趨勢(shì)、一種未來(lái)。與科學(xué)同行，與貝塔共舞，見(jiàn)證時(shí)間的力量與復(fù)利的魅力。

　　最后，寬基指數(shù)總是生生不息、與時(shí)俱進(jìn)，而整個(gè)ETF市場(chǎng)也在時(shí)代的川流不斷演進(jìn)。

　　相較于個(gè)股，指數(shù)最重要的特征是“永續(xù)”。因?yàn)橹笖?shù)所包含的成分公司是動(dòng)態(tài)調(diào)整的，它總是傾向于吸收最有活力、最有影響力的公司進(jìn)入成分股，并給予它們應(yīng)有的成分權(quán)重；同時(shí)，將陷入衰退的上市公司剔除或大幅降低其權(quán)重。因此ETF跟蹤的指數(shù)卻有望長(zhǎng)期趨勢(shì)向上，基本不會(huì)存在個(gè)股衰敗后股價(jià)一路向南不回頭的情形。

　　從單市場(chǎng)到跨市場(chǎng)再到多層次板塊，從上一代的滬深300到如今炙手可熱的新一代“旗艦”寬基中證A500，或許指數(shù)的豐富程度早已換了一番天地，市場(chǎng)的敘事同樣經(jīng)歷了翻天覆地的變化，但寬基指數(shù)始終與符合時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)的產(chǎn)業(yè)共同成長(zhǎng)。

　　作為“新一代”旗艦寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)創(chuàng)新采用了“三級(jí)行業(yè)全覆蓋，一級(jí)行業(yè)再平衡”的編制方法，實(shí)現(xiàn)了“大小兼有”，讓權(quán)重龍頭與細(xì)分龍頭兼容并蓄，更一舉囊括了存量世界的王者與增量時(shí)代的可能贏家。

　　同時(shí)，還相較滬深300指數(shù)納入了更多電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、通信、計(jì)算機(jī)等新興行業(yè)，這些行業(yè)不僅是中國(guó)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要引擎，更是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的方向標(biāo)，更能精準(zhǔn)地反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的脈絡(luò)與活力。

　　投資時(shí)代貝塔，至此有了更優(yōu)的解法。

　　當(dāng)投資的范式在配置時(shí)代的生態(tài)重塑中煥發(fā)新生，當(dāng)變遷與共識(shí)共同織就了更新的“版本答案”，一個(gè)屬于指數(shù)化投資的全新時(shí)代，正在人們的眼前緩緩拉開(kāi)帷幕。

　　（文章來(lái)源：華夏基金）