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　　來源：IPO日報

　　IPO募集的18億元還沒用完，這家公司又欲融45億元。據Wind數據，該方案是今年以來，最大預計募集資金的中國半導體行業(yè)定增方案。

　　近期，盛美半導體設備（上海）股份有限公司（下稱“盛美上?！保┌l(fā)布公告稱，公司45億元定向增發(fā)申請獲得了上海證券交易所的受理。

　　此次是盛美上海自2021年11月上市后，第一次開展再融資事項。據公告，此次募集的資金主要用于研發(fā)和工藝測試平臺建設、高端半導體設備迭代研發(fā)及補充流動資金。

　　盛美上海表示，此次定增的主要目的是加速公司新產品的研發(fā)和市場化，以應對全球半導體設備市場的激烈競爭。公司計劃通過此次募集資金，投入約9.4億元用于研發(fā)和工藝測試平臺建設項目，22.55億元用于高端半導體設備的迭代研發(fā)，以及13億元用于補充流動資金。

　　但盛美上海此前IPO募集的資金并未用完。據悉，截至2024年1月24日，該公司前次募集資金已使用的金額占募集資金總額的比例為71.47%，也就是說，盛美上海尚有超過5億元的募集資金未使用。

　　盛美上海動作頻頻，先是有近82%的股份解禁，后有有大額定增。

　　半導體行業(yè)回暖下，緊鑼密鼓加大投入是擴大規(guī)模、搶占市場先機的良方，但是否能持續(xù)獲得訂單、消化產能也為企業(yè)的發(fā)展蒙上了一層不確定性。

　　01

　　超400億解禁

　　1998年，盛美半導體在美國硅谷成立。2005年，上海市的引進和支持下，創(chuàng)始人王暉在上海浦東張江成立了盛美上海公司。2017年11月，盛美上海正式登陸美國納斯達克，值得一提的是，盛美上海是首家赴美上市的中國半導體設備公司。2021年，盛美上海在科創(chuàng)板成功上市并融資18億元。據悉，盛美上海致力于為集成電路制造業(yè)提供先進的晶圓清洗和濕法加工設備，形成了以清洗機、電鍍機和先進封裝濕法設備為主的產品線。

　　值得注意的是，11月18日，盛美上海解禁3.58億股，解禁的股份全部來自首發(fā)原股東限售股份。解禁股東為公司第一大股東ACM RESEARCH，INC．，解禁籌碼集中。據悉，解禁前，盛美上海的市值近500億，此次解禁股份占總股本比例82.01%，市值約410億元。

　　解禁后，盛美上海的流通盤增幅達471.49%。這樣的解禁規(guī)模，無疑會對股價造成不小的壓力，不得不讓人擔心會不會形成拋壓。不過從另一個角度看，如果基本面夠硬，這反而可能是一個低吸的好機會。

　　據悉，盛美上海的發(fā)行價格為85元/股。截至11月27日，盛美上海股價報收110.94元/股，上市以來股價累計上漲30.52%。

　　盛美上海似乎對公司股價充滿信心，8月8日，盛美上海提出的5000萬元至1億元的回購計劃，但截至11月初，公司一股未買。目前股價已超出回購價上限90元/股。

　　02

　　三季度收入創(chuàng)歷史新高

　　今年以來，國內半導體行業(yè)設備需求持續(xù)增長，市場空間被打開。在這一背景下，盛美上海的在手訂單量不斷增長，營業(yè)收入也不斷增加。

　　截至2024年9月30日，盛美上海在手訂單總金額為67.65億元（含已簽訂合同及已中標尚未簽訂合同金額）；同時，據其三季度財報，盛美上海的三季度收入創(chuàng)歷史新高，營業(yè)收入分別為15.73億元，同比增長37.96%，環(huán)比增長6.09%。2024年前三季度，公司實現營業(yè)收入39.77億元，同比增長44.62%；實現歸母凈利潤7.58億元，同比增長12.72%。

　　從財務數據來看，上市三年，盛美上海的業(yè)績持續(xù)增長。

　　2021年—2023年，盛美上海實現營業(yè)收入分別為16.21億元、28.73億元、38.88億元，同比增長60.88%、77.25%、36.21%；歸母凈利潤分別為2.66億元、6.68億元、9.11億元，同比增長35.31%、151.08%、36.21%。

　　今年，盛美上海不斷上調全年業(yè)績區(qū)間。1月，公司預計2024全年營業(yè)收入為50億元至58億元之間，隨后8月公司將預測區(qū)間上調至53億元至58.8億元。在11月，公司再次將業(yè)績區(qū)間上調至56億元。

　　似乎其，今年業(yè)績實現的確定性在增加。公告表示，基于目前在手訂單執(zhí)行進度、產品交付計劃以及客戶驗收安排，公司對年底前能夠完成交付并取得客戶驗收的設備數量形成了更為清晰的預期。

　　盛美上海表示，截至9月30日，公司在手訂單增速相對平穩(wěn)，主要原因是今年部分訂單交貨及驗證速度較2023年加快，已歸入確認銷售，確認銷售同比增長約40%-50%。

　　對于2025年，盛美上海也表示樂觀?！皬漠斍坝唵吻闆r來看，公司對后續(xù)營收表現保持樂觀預期，預計繼續(xù)保持高速增長。公司將進一步擴大市場份額，同時爐管設備或將在明年貢獻較大營收，成為又一增長點。”

　　03

　　產能能否消化？

　　盛美上海在風險提示中指出，近年來隨著中國半導體終端應用市場的不斷增長，中國半導體制造、封測、材料、設備等子行業(yè)的發(fā)展迅速。中國大陸市場預計將成為全球半導體設備企業(yè)競爭的主戰(zhàn)場，未來將面臨國際巨頭企業(yè)和中國新進入者的雙重競爭。

　　回到盛美上海本身，其產品與國際巨頭相比，在適用技術節(jié)點、市場占有率等方面有一定的差距，同時，在大肆擴大生產線的情況下，盛美上海還面臨著產能無法消化的風險。

　　2023年，盛美上海在國內半導體清洗設備中的市場占有率有了大幅提升，從5%左右提升至23%以上，但仍然不足四分之一。

　　在研發(fā)投入和廠房投入上，盛美上海大手筆投入。

　　從市值來看，盛美的研發(fā)費用/市值比率同樣是最高的，2023年，中微研發(fā)費用是8.17億元，僅比盛美的6.15億元高兩億元左右，但市值比盛美高550億元。

　　在廠房投入上，盛美上海這幾年也在緊鑼密鼓布局。

　　2018年9月，盛美上海宣布，其在上海浦東川沙設立的首個亞太制造中心正式啟用。該亞太制造中心，將解決盛美上海今后幾年的產能問題，預計將每年增加產能2.5億美元，加上公司原來位于張江高科技園區(qū)的工廠，可保證超過3.5億美元的年產能。

　　今年，盛美設備研發(fā)與制造中心落成并正式投產，包含兩座廠房和一座輔助廠房，據媒體報道，首臺量測設備已入駐研發(fā)潔凈室，可將公司量測能力提升至1xnm。北方華創(chuàng)近年來新開發(fā)的CCP刻蝕機、高端單片清洗、PECVD、立式多片ALD等多款產品實現生產線驗證并獲得多家客戶的重復訂單，支撐公司未來營收的持續(xù)增長。

　　盛美上海表示，僅廠房A的產能就完全可以達到現有川沙工廠的產能，年產300臺—400臺，年產值可以達到50億元以上，并且還有提升潛力。

　　訂單量能否消化如此大舉擴張的產能，對于盛美上海來說，是一個巨大挑戰(zhàn)。