來源：匯通網(wǎng)

　　目前，巴西新季大豆豐產(chǎn)預(yù)期、國際需求以及政策不確定性共同作用，使得豆粕價(jià)格短期內(nèi)缺乏顯著上漲動(dòng)力。然而，在天氣風(fēng)險(xiǎn)和政策變量的潛在推動(dòng)下，市場認(rèn)為仍存結(jié)構(gòu)性機(jī)會，并持續(xù)關(guān)注巴西大豆產(chǎn)量變化、國際需求動(dòng)態(tài)及政策走向。

　　全球供應(yīng)寬松與區(qū)域貿(mào)易動(dòng)態(tài)

　　據(jù)巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB），巴西2024/25年度大豆播種進(jìn)度遠(yuǎn)超去年同期，產(chǎn)量可能達(dá)到1.662億噸。與此同時(shí)，出口預(yù)期也從1.02億噸上調(diào)至1.03億噸?？焖俚牟シN進(jìn)展和強(qiáng)勁的豐產(chǎn)預(yù)期，持續(xù)壓制國際大豆價(jià)格，進(jìn)而削弱了豆粕的上行空間。

　　歐盟數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月初，大豆進(jìn)口同比增長12%，豆粕進(jìn)口激增29%。這一趨勢表明全球市場對豆粕的需求依然強(qiáng)勁，尤其在歐洲市場。歐盟棕櫚油進(jìn)口下降，可能進(jìn)一步推動(dòng)豆粕在飼料和生物燃料領(lǐng)域的應(yīng)用，這在中長期內(nèi)將對豆粕價(jià)格形成支撐。

　　近期CBOT大豆期貨價(jià)格盤整。南美作物前景良好，令美豆價(jià)格上漲動(dòng)能受限，進(jìn)而間接影響豆粕的國際定價(jià)。

　　供需博弈與政策變量

　　當(dāng)前，巴西進(jìn)入豐產(chǎn)周期，其季節(jié)性出口優(yōu)勢明顯，市場預(yù)計(jì)將維持全球供應(yīng)的寬松局面，對豆粕價(jià)格構(gòu)成下行壓力。

　　國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場價(jià)格近日普遍承壓，天津、江蘇、廣東等地區(qū)的現(xiàn)貨基差均出現(xiàn)不同程度的調(diào)整。

　　菜粕和棉粕等替代品價(jià)格近期波動(dòng)有限，進(jìn)一步增加了豆粕市場的競爭壓力。同時(shí)，全球油脂類市場的調(diào)整也對豆粕形成潛在沖擊。

　　市場密切關(guān)注未來國際貿(mào)易政策走向、巴西大豆出口政策調(diào)整等因素。

　　市場預(yù)期

　　巴西的大豆豐產(chǎn)預(yù)期對豆粕市場形成下行壓力。不過中長期來看，隨著全球?qū)Φ吞寄茉葱枨蟮某掷m(xù)增長，大豆及豆粕在生物燃料領(lǐng)域的應(yīng)用潛力進(jìn)一步擴(kuò)大，將為價(jià)格提供額外支撐。

　?。ǘ蛊?505日線圖，來源易匯通）

　　北京時(shí)間12月4日21：54，豆粕05合約報(bào)2680元/噸